摘要：近十多年來,中國大量國有和民營企業相繼將集團化、多元化作為戰略方向。但是,隨后有許多成員企業陷入困境,促使我們反思內部資本市場的資源配置效率問題。本文以全球金融危機后2009年至2014年A股非金融類民營上市公司為樣本,對其實際控制人進行追溯,挑選在這6年中持續存在的29個民營企業系,采用投資現金流敏感性法,驗證了金融危機后,民營企業系存在活躍的內部資本市場,但是金融危機弱化了民營企業系的“資本分配功能”。