摘要：本文研究匯率變化對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的影響,發(fā)現(xiàn)人民幣貶值不僅促進(jìn)了出口,同時(shí)促進(jìn)了對(duì)外直接投資。這個(gè)現(xiàn)象和大多數(shù)國(guó)家呈現(xiàn)的母國(guó)貨幣貶值會(huì)抑制投資的發(fā)現(xiàn)相反。本文從貿(mào)易服務(wù)型投資的角度闡釋了這一現(xiàn)象。貿(mào)易服務(wù)型投資具有降低跨境交流成本和境內(nèi)配送成本等貿(mào)易中的可變成本的特點(diǎn);而和生產(chǎn)型投資相比,又具有較低的投資固定成本。因此,對(duì)于生產(chǎn)率較高的企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易服務(wù)型投資是利潤(rùn)最大化的最優(yōu)選擇,因而貿(mào)易服務(wù)型投資成為中國(guó)對(duì)外直接投資的重要組成部分。由于具有輔助而非替代出口的作用,因此人民幣貶值在促進(jìn)出口的同時(shí)也促進(jìn)了貿(mào)易服務(wù)型投資。本文豐富了匯率變化對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的影響的認(rèn)識(shí)。