摘要：文章將融資約束和政府補貼納入同一框架構建異質性雙邊隨機邊界模型,利用2010—2016年的戰略性新興產業上市公司面板數據,實證測度了融資約束的抑制作用和政府補貼的平滑作用的聯合效應對融資效率最優水平的偏離程度。研究結果表明:(1)由于現金流量和債權融資引致的融資約束對融資效率具有顯著性影響。政府直接補貼的數量和國有產權的比重有助于緩解融資約束。(2)融資約束和政府補貼的雙重影響導致戰略性新興產業企業的融資效率偏離最優水平在20%—45%之間,大部分企業面臨較為嚴重的融資約束。(3)戰略性新興產業融資效率偏離指數呈現地區差異性:西部>中部>東部。