摘要：本文基于1992-2016年省級面板數據對金融波動如何影響全要素生產率進行分析。研究發現,金融波動加劇會通過企業內部投資決策、企業間資源配置以及"干中學"三條機制對全要素生產率產生顯著的抑制效應;國有企業資金較為充裕,即使存在小幅度的金融波動對其影響也不是很大;非國有企業資金相對緊缺,資金可獲得性無保證,小幅度的金融波動就可能導致其破產。因此為有效提高全要素生產率的增長速度,有必要平抑金融波動,保證企業對于融資難易程度有一個穩定的預期。