摘要：近年來,我國股票市場波動性顯著加大。本文基于1995--2016年我國股票市場波動率和個股波動率的月度數據,首先從宏觀層面構建門限VAR模型捕捉經濟政策不確定性對于市場波動率的非線性沖擊,進一步基于微觀企業角度分析經濟政策不確定性對于個股波動率的影響。研究表明,經濟政策不確定性上升不僅會明顯加大股票市場波動率,而且會使個股波動率提高,因為投資者對公司基本面的意見分歧加大,同時市場悲觀情緒增加。經濟政策不確定性指數每上升一單位,個股波動率平均增加0.37%。隨著經濟政策不確定性上升和市場波動率加大,經濟政策不確定性指數對于股市波動率的沖擊會顯著放大,表現出明顯的非線性。我國政府在制定政策時應充分考慮到經濟政策不確定性的影響,以避免金融市場波動。