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篇(1)

關(guān)鍵詞：并購貸款；特殊風(fēng)險(xiǎn)控制；并購方；高管動(dòng)機(jī)；連續(xù)并購

文章編號(hào)：1003－4625(2011)01－0061－05　中圖分類號(hào)：F830.5　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

2008年年底，中國銀監(jiān)會(huì)印發(fā)的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》(下文簡稱《指引》)標(biāo)志著我國商業(yè)銀行并購貸款業(yè)務(wù)正式開閘。2009年，我國經(jīng)歷了國際金融危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)低迷期，市場(chǎng)呈現(xiàn)重新整合的態(tài)勢(shì)，并購活動(dòng)日趨活躍，高利潤的并購貸款及其相關(guān)的并購顧問業(yè)務(wù)引起了商業(yè)銀行極大的興趣，并購貸款業(yè)務(wù)正逐步成為商業(yè)銀行挖掘新利潤增長點(diǎn)的契機(jī)。根據(jù)2010年6月《證券時(shí)報(bào)》提供的相關(guān)預(yù)測(cè)，我國銀行業(yè)并購貸款業(yè)務(wù)正步入“井噴式”增長階段，今年并購貸款業(yè)務(wù)余額將遠(yuǎn)超500億元，年增長率將超100％。

然而，當(dāng)下并購貸款規(guī)模的劇增趨勢(shì)也使得其風(fēng)險(xiǎn)控制問題成為了商業(yè)銀行在發(fā)展并購貸款業(yè)務(wù)時(shí)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問題，《指引》已在第二章第八條明確規(guī)定，“商業(yè)銀行應(yīng)在全面分析戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、法律與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等與并購有關(guān)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上評(píng)估并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)”。鑒于并購貸款僅產(chǎn)生于公司并購的特殊活動(dòng)中，有別于其他一般貸款業(yè)務(wù)，《指引》給出的上述風(fēng)險(xiǎn)中，并購貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估首先須把握的是直接源于公司并購活動(dòng)本身的特殊風(fēng)險(xiǎn)，它取決于企業(yè)并購整合中價(jià)值創(chuàng)造的不確定性，即并購產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性，在風(fēng)險(xiǎn)控制不足時(shí)此特殊風(fēng)險(xiǎn)可能通過并購貸款傳導(dǎo)至銀行體系，因此，商業(yè)銀行在并購貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程中如何識(shí)別并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)來源，并進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制則成為其順利推進(jìn)并購貸款業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

那么，如何識(shí)別并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)來源并進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制呢?為了對(duì)這一核心問題展開深入探討，本文著眼于目前我國并購市場(chǎng)的基本特征――連續(xù)并購現(xiàn)象，試圖從并購方企業(yè)高管動(dòng)機(jī)的角度挖掘公司并購活動(dòng)中價(jià)值創(chuàng)造的不確定性來源，從而識(shí)別并購貸款直接源于公司并購活動(dòng)本身的特殊風(fēng)險(xiǎn)，最后對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制提出建議。

一、文獻(xiàn)綜述與研究思路

“并購貸款”雖是一個(gè)極具中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特色的新詞匯，但它實(shí)質(zhì)上與西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的杠桿收購十分類似。國外學(xué)術(shù)界對(duì)杠桿收購展開的理論研究可謂汗牛充棟，然而我國并購貸款的相關(guān)研究出現(xiàn)于近兩年，絕大多數(shù)是對(duì)并購貸款《指引》的解讀或?qū)δ壳安①徺J款實(shí)踐進(jìn)行較為寬泛的討論。相形之下，我國學(xué)者對(duì)并購貸款的思考在理論深度上與國外學(xué)術(shù)界存在較大差距，尚未對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)來源及控制問題展開理論研究。

目前，我國并購貸款業(yè)務(wù)方興未艾，其風(fēng)險(xiǎn)控制問題勢(shì)必吸引學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界更為廣泛的關(guān)注。如前所述，并購貸款僅產(chǎn)生于公司并購活動(dòng)中，所以商業(yè)銀行在進(jìn)行并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)首先需把握的是直接源于公司并購活動(dòng)本身的特殊風(fēng)險(xiǎn)。由于商業(yè)銀行并購貸款是以并購方企業(yè)并購后的未來現(xiàn)金流作為第一還款來源的，因此，從價(jià)值創(chuàng)造的角度來看，并購方與目標(biāo)方通過并購產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性形成了并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)來源，并且牢牢把握目前我國并購市場(chǎng)的基本特征有助于揭示這一價(jià)值創(chuàng)造的不確定性根源，對(duì)并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制問題進(jìn)行前瞻性的思考。那么，在我國當(dāng)下的并購市場(chǎng)具備何種基本特征呢?

雖然我國公司并購起步較晚，但我國多數(shù)并購方企業(yè)傾向于在一段不長的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行多次并購交易，以2000－2007年我國資本市場(chǎng)上的并購事件為例，3至5年內(nèi)進(jìn)行兩次以上并購的主并公司占70％左右，可見，這種連續(xù)并購的現(xiàn)象已經(jīng)成為我國并購市場(chǎng)的一個(gè)基本特征。實(shí)際上，近年來連續(xù)并購的價(jià)值創(chuàng)造問題已成為國外學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)，但國內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)這方面的研究可謂鳳毛麟角。概括而言，連續(xù)并購績效存在一個(gè)逐次下降的趨勢(shì)，并購方高管的過度自信心理是其主要原因(Billett和Qian，2007；Doukas和Petmezas，2007)。顯然，并購方與目標(biāo)方在連續(xù)并購中能否產(chǎn)生所謂的“協(xié)同效應(yīng)”已經(jīng)受到廣泛的質(zhì)疑。然而，本文認(rèn)為，連續(xù)并購活動(dòng)中價(jià)值創(chuàng)造的不確定性也受到并購方企業(yè)高管動(dòng)機(jī)的影響，由于問題，并購方高管存在機(jī)會(huì)主義利己動(dòng)機(jī)，這同樣可能導(dǎo)致績效不佳的連續(xù)并購頻發(fā)的局面，并且高管的利己動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，其發(fā)起的并購活動(dòng)產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性就越小。

因此，探討我國商業(yè)銀行并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制問題是無法回避連續(xù)并購這一基本特征的，并且這樣一系列的連續(xù)并購一旦未能產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”，并購貸款業(yè)務(wù)就可能給商業(yè)銀行帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)，這是并購貸款直接源于公司并購活動(dòng)本身的特殊風(fēng)險(xiǎn)。顯然，這一擔(dān)憂并非杞人憂天。近幾十年來，國內(nèi)外公司金融學(xué)者對(duì)并購理論的研究成果可謂浩如煙海，時(shí)至今日形成較為一致的結(jié)論是公司并購不能為并購方企業(yè)創(chuàng)造短期股東財(cái)富或提升長期績效，并且這種價(jià)值毀損正在惡化。毛雅娟和米運(yùn)生(2010)指出，迄今為止“公司并購的價(jià)值創(chuàng)造理論”無法對(duì)現(xiàn)實(shí)中毀損股東價(jià)值的并購現(xiàn)象作出合理解釋，而從并購方高管的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)角度來對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行闡釋可以彌補(bǔ)以往大多數(shù)并購理論的缺陷。基于此角度，公司并購是沖突的表現(xiàn)，可概括為三類主要情形，即并購方高管可能為了尋求私有收益(Harford和Li，2007；李善民等，2009)、建立企業(yè)帝國(Jensen，1988；王培林等，2007)與進(jìn)行塹壕保護(hù)而發(fā)動(dòng)毀損股東價(jià)值的并購行為。

可見，實(shí)踐中很大一部分的公司并購行為并不能產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”，并且這一后果與并購方的高管動(dòng)機(jī)密切相關(guān)。本文認(rèn)為，由高管機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)引發(fā)的并購活動(dòng)并非以產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”為導(dǎo)向，必將增大并購貸款遭受損失的可能性，構(gòu)成了商業(yè)銀行并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)來源。所以，本文基于我國連續(xù)并購的基本特征，從并購方高管動(dòng)機(jī)視角分析我國并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)來源，可為并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制問題提供較為深入的理論分析。

二、經(jīng)驗(yàn)研究的樣本與指標(biāo)

(一)經(jīng)驗(yàn)研究的數(shù)據(jù)來源

《指引》的出臺(tái)打破了《貸款通則》對(duì)股權(quán)性質(zhì)投資的限制，我國商業(yè)銀行可以開始向股權(quán)收購的并購方或其子公司發(fā)放其用于支付并購交易價(jià)款的貸款。因此，本文的經(jīng)驗(yàn)研究主要關(guān)注并購市場(chǎng)上的股權(quán)類并購交易，經(jīng)驗(yàn)研究樣本包含了1999－2006年在滬深兩市交易的全部A股公司，數(shù)據(jù)來源于國

泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫和色諾芬CCER數(shù)據(jù)庫。

(二)經(jīng)驗(yàn)研究的樣本選取

為獲得所需總樣本，本文在初始樣本中剔除了金融類樣本、關(guān)鍵性數(shù)據(jù)缺失的樣本和處于特殊處理的樣本。另外，在上述篩選基礎(chǔ)上，本文對(duì)選取的并購樣本進(jìn)行了如下進(jìn)一步篩選：1.僅保留股權(quán)并購交易；2.剔除并購金額不足100萬元的樣本；3.合并同一主并公司在同一公告日上的多次并購交易；4.剔除并購首次公告前三年到當(dāng)年中發(fā)生高管更迭的樣本。最終獲得總樣本數(shù)8429個(gè)，其中并購樣本數(shù)2014個(gè)，非并購樣本數(shù)6415個(gè)。

(三)經(jīng)驗(yàn)研究的指標(biāo)選取

1.描述連續(xù)并購的指標(biāo)

鑒于我國連續(xù)并購的基本特征，如何對(duì)它進(jìn)行描述成為首要問題。本文采用離散型變量衡量連續(xù)并購現(xiàn)象，即并購頻率變量(MA_FREQ3)和并購次序變量(MA_ORD3)，前者代表某并購事件公告當(dāng)年至前三年內(nèi)發(fā)生了幾起并購事件，后者代表某并購事件公告是其當(dāng)年至前三年內(nèi)的第幾起并購事件。除此以外，本文還將上述并購頻率和并購次序的時(shí)間跨度延長到五年，生成并購頻率變量(MA_FREQ5)和并購次序變量(MA_ORD5)。

2.描述高管動(dòng)機(jī)的指標(biāo)

并購方高管的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)表現(xiàn)為沖突，形成了企業(yè)成本。因此，為了衡量并購方高管動(dòng)機(jī)，與以往文獻(xiàn)一致，采用成本的相關(guān)測(cè)度指標(biāo)對(duì)其直接衡量，并且還采用成本的間接測(cè)度方式。包括如下兩方面測(cè)度：

(1)營業(yè)費(fèi)用率(EXP)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(EFF)和管理者超額在職消費(fèi)(AB_NPC)。關(guān)于成本的直接測(cè)度，本文不僅采用營業(yè)費(fèi)用率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(Ang等，2000)，還試圖以管理者的超額在職消費(fèi)作為成本的另一直接測(cè)度。較高的營業(yè)費(fèi)用率或較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)的成本過高，它們分別從費(fèi)用支出和經(jīng)營效率兩個(gè)維度對(duì)成本進(jìn)行直接測(cè)度。而管理者超額在職消費(fèi)所衡量的成本一定程度上是包含在費(fèi)用支出維度的成本內(nèi)，但又較其更加直接和準(zhǔn)確。

(2)管理者持股比例(MGMT_SHR)與管理者持股虛擬變量(MGMrr_DUM)。由于管理者持股在理論中被視為緩和股東與管理者之間沖突的工具，當(dāng)管理者持股水平較低時(shí)，“利益趨同效應(yīng)”占據(jù)主導(dǎo)(Morck等，1988)。關(guān)于我國股權(quán)激勵(lì)的效果，研究表明管理者持股一定程度上可以充當(dāng)沖突的緩解機(jī)制(韓亮亮等，2006；李維安和李漢軍。2006)。另外，李善民等(2009)指出我國股權(quán)激勵(lì)能夠適當(dāng)擬制高管以謀取私有收益為目的而發(fā)動(dòng)的并購行為。鑒于此，本文采用管理者持股比例和管理者持股虛擬變量間接測(cè)度成本，描述高管機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)大小，并且它們與高管動(dòng)機(jī)呈負(fù)向關(guān)系。

3.描述高管特征的指標(biāo)

本文的經(jīng)驗(yàn)研究還包括了高管特征變量，即高管平均年齡(MGMT_AGE)、高管男性占比(MG-MT_GEN)和總經(jīng)理任職年限(CEO_TEN)。

三、連續(xù)并購現(xiàn)象的特征分析

基于1999－2006年總樣本與子樣本的年度和行業(yè)分布情況，我國商業(yè)銀行的并購貸款業(yè)務(wù)隨著企業(yè)并購活動(dòng)的日益頻繁，其潛在市場(chǎng)是巨大的，各行業(yè)對(duì)這一新的并購融資渠道都存在一定的需求，并且商業(yè)銀行在并購貸款上的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)可能會(huì)在房地產(chǎn)等幾個(gè)并購參與度較高的行業(yè)內(nèi)凸顯。然而這也說明，商業(yè)銀行在眾多并購活動(dòng)中如何甄別那些能夠產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)則蘊(yùn)含了較大的風(fēng)險(xiǎn)。為了挖掘我國并購市場(chǎng)的基本特征，本文對(duì)2014個(gè)并購樣本做了更為細(xì)致的統(tǒng)計(jì)，包括對(duì)并購頻率變量和并購次序變量進(jìn)行分析。

如圖1所示，3年或5年內(nèi)參與過兩次或以上并購活動(dòng)的連續(xù)并購樣本數(shù)分別占了1368個(gè)和1480個(gè)，在并購樣本中的占比分別高達(dá)67.9％和73.5％。并且，3年或5年內(nèi)的非首次并購的樣本數(shù)分別是1241個(gè)和1371個(gè)，即占比分別高達(dá)61.6％和68.1％。這說明，連續(xù)并購現(xiàn)象已經(jīng)成為我國公司并購行為的一個(gè)基本特征。鑒于學(xué)術(shù)界已經(jīng)對(duì)連續(xù)并購能否產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”提出了質(zhì)疑，因此，探討并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制問題無法回避這一基本特征。

由于實(shí)踐中很大一部分的公司并購行為并不能產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”，下面有必要從并購方高管動(dòng)機(jī)的視角對(duì)連續(xù)并購背后的并購方高管特征展開分析。因此，本文通過將2014個(gè)并購樣本分為連續(xù)并購樣本和單次并購樣本，進(jìn)而對(duì)它們各項(xiàng)高管特征的中位數(shù)和均值差異進(jìn)行Wilcoxon檢驗(yàn)和t檢驗(yàn)，其中，連續(xù)并購樣本指某并購事件公告的當(dāng)年至前三年內(nèi)發(fā)生了兩次及以上并購事件，單次并購樣本指某并購事件公告的當(dāng)年至前三年內(nèi)僅發(fā)生了一次并購事件。表1的結(jié)果表明，MGMT_AGE和MGMT GEN的中位數(shù)或均值在連續(xù)并購樣本和單次并購樣本間存在顯著差異，說明年紀(jì)較輕或男性占比較低的并購方高管更傾向于推動(dòng)連續(xù)并購活動(dòng)。由于篇幅原因文中未列示公司治理特征的結(jié)果，本文的主要發(fā)現(xiàn)是：并非所有公司治理機(jī)制都能抑制高管的連續(xù)并購行為，但強(qiáng)勢(shì)的董事會(huì)、較高的股權(quán)集中度和國有的實(shí)際控制人可能相對(duì)更為有效。

四、并購方高管動(dòng)機(jī)與商業(yè)銀行并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)控制

本文認(rèn)為，并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)并購整合中價(jià)值創(chuàng)造的不確定性，即并購產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性。而《指引》也的確在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估部分多次強(qiáng)調(diào)“協(xié)同效應(yīng)”的核心地位，如：第二章第九條規(guī)定，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)包括“并購雙方的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度和戰(zhàn)略相關(guān)性，以及可能形成的協(xié)同效應(yīng)；并購雙方從戰(zhàn)略、管理、技術(shù)和市場(chǎng)整合等方面取得額外回報(bào)的機(jī)會(huì)；協(xié)同效應(yīng)未能實(shí)現(xiàn)時(shí)，并購方可能采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施或退出策略”；第二章第十一條規(guī)定“商業(yè)銀行評(píng)估整合風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于分析并購雙方是否有能力通過以下方面的整合實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)；發(fā)展戰(zhàn)略整合；組織整合；資產(chǎn)整合；業(yè)務(wù)整合；人力資源及文化整合”。因此，在并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵應(yīng)在于：通過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估如何更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)并購活動(dòng)是否能產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”。

企業(yè)并購的“協(xié)同效應(yīng)”存在多種潛在形式，可分為管理協(xié)同、經(jīng)營協(xié)同及財(cái)務(wù)協(xié)同等，因此，無論從理論還是實(shí)務(wù)來看，協(xié)同效應(yīng)的預(yù)測(cè)和評(píng)估都是一項(xiàng)十分困難的工作。本文認(rèn)為，預(yù)測(cè)和評(píng)估協(xié)同效應(yīng)可以換種視角，即從并購方高管動(dòng)機(jī)來看待這一問題，如果并購方高管是出于利已動(dòng)機(jī)而推動(dòng)并購的，那么產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性將大打折扣，因此，并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)該將高管的并購動(dòng)機(jī)作為重要方面考慮進(jìn)來，即從并購方高管動(dòng)機(jī)角度對(duì)并購產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性進(jìn)行評(píng)估，這也許屬于戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的一部分，但較其更為具體。并且，由于高管的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)是可以進(jìn)行測(cè)度的，為商業(yè)銀行的評(píng)估提供了可操作性。對(duì)于并購方高管出于自身動(dòng)機(jī)而發(fā)動(dòng)的并購活動(dòng)，如果對(duì)其提供并購融資，那么，在風(fēng)險(xiǎn)控制不足的情況下

由于“協(xié)同效應(yīng)”難以實(shí)現(xiàn)而導(dǎo)致的特殊風(fēng)險(xiǎn)可能通過并購貸款傳導(dǎo)至銀行體系。

鑒于我國連續(xù)并購的基本特征，下面基于其背后的并購方高管動(dòng)機(jī)與并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)控制問題展開經(jīng)驗(yàn)分析。本文繼續(xù)采用2014個(gè)并購樣本中的連續(xù)并購樣本和單次并購樣本，對(duì)其各項(xiàng)高管動(dòng)機(jī)指標(biāo)的中位數(shù)和均值差異進(jìn)行Wilcoxon檢驗(yàn)和t檢驗(yàn)，包括高管動(dòng)機(jī)的直接指標(biāo)和間接指標(biāo)，以求對(duì)連續(xù)并購的高管動(dòng)機(jī)差異展開分析，如表2所示。在各項(xiàng)高管動(dòng)機(jī)變量中，AB_NPC、MGMT_SHR與MGMT DUM的中位數(shù)及均值在連續(xù)并購樣本和單次并購樣本間均存在顯著差異，EFF的均值在兩個(gè)樣本間也存在顯著差異，并且其p值或t值方向說明連續(xù)并購樣本的成本較單次并購樣本更高，但EXP的中位數(shù)及均值差異并不明顯。可見，總體上連續(xù)并購樣本的高管機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)顯著高于單次并購樣本，但是，成本所描述的高管動(dòng)機(jī)在不同維度上呈現(xiàn)了在連續(xù)并購樣本和單次并購樣本間的差異化影響。

在上述經(jīng)驗(yàn)結(jié)果的基礎(chǔ)上，本文下面將描述高管動(dòng)機(jī)的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分組，對(duì)每一對(duì)高管動(dòng)機(jī)強(qiáng)組和弱組的均值差異進(jìn)行t檢驗(yàn)，其目的在于：通過此檢驗(yàn)方法，探討高管動(dòng)機(jī)與并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)之間的聯(lián)系，如表3所示。在高管動(dòng)機(jī)的全部指標(biāo)上，并購頻率變量或并購次序變量的t檢驗(yàn)基本上均顯著，即高管機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)較強(qiáng)的一組較高管動(dòng)機(jī)較弱的一組呈現(xiàn)出更高的并購頻率或并購次序。這說明，現(xiàn)實(shí)中的連續(xù)并購現(xiàn)象可能并非以產(chǎn)生并購協(xié)同效應(yīng)為導(dǎo)向的，并購方高管的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)可能是引發(fā)一系列連續(xù)并購活動(dòng)的根源。并且，MG-MT_SHR與MGMT DUM的分組結(jié)果顯著為正，這提供了一個(gè)有趣的發(fā)現(xiàn)，即當(dāng)并購方高管持股較多或持有股權(quán)時(shí)他們發(fā)起連續(xù)并購的動(dòng)機(jī)可能減少，說明存在股權(quán)激勵(lì)的并購方企業(yè)所從事的并購活動(dòng)受到其高管的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)影響較小，因而更有可能產(chǎn)生較高的“協(xié)同效應(yīng)”。概括而言，高管動(dòng)機(jī)與并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)之間的聯(lián)系在于：由于連續(xù)并購可能是由高管機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)引發(fā)的，并購產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性將降低，商業(yè)銀行若對(duì)這些并購活動(dòng)提供貸款則可能存在較大的特殊風(fēng)險(xiǎn)。因此，商業(yè)銀行在進(jìn)行并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)將并購方的高管動(dòng)機(jī)納入評(píng)估的重要內(nèi)容，判斷并購活動(dòng)是否是以產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”為導(dǎo)向的，并且高管動(dòng)機(jī)的上述指標(biāo)為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程提供了可定量化的指標(biāo)。

五、結(jié)論與策略建議

并購貸款風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵應(yīng)該在于：通過分析評(píng)估如何更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)并購活動(dòng)是否能產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”。然而，由于“協(xié)同效應(yīng)”存在多種形式，令其預(yù)測(cè)和評(píng)估存在較大困難。因此，本文試圖從并購方高管動(dòng)機(jī)角度來看待這一問題。本文認(rèn)為，并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)該將并購方高管的并購動(dòng)機(jī)作為一個(gè)重要方面考慮進(jìn)來，即從并購方高管動(dòng)機(jī)角度對(duì)并購產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的可能性進(jìn)行評(píng)估。鑒于此，本文著眼于我國并購市場(chǎng)的基本特征――連續(xù)并購現(xiàn)象，從并購方企業(yè)高管動(dòng)機(jī)的角度挖掘公司并購活動(dòng)中價(jià)值創(chuàng)造的不確定性來源，進(jìn)而識(shí)別并購貸款直接源于公司并購活動(dòng)本身的特殊風(fēng)險(xiǎn)。

本文基于連續(xù)并購現(xiàn)象獲得了如下發(fā)現(xiàn)：第一，我國并購貸款業(yè)務(wù)市場(chǎng)是巨大的，但商業(yè)銀行如何甄別能夠產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)則蘊(yùn)含了較大風(fēng)險(xiǎn)；第二，連續(xù)并購現(xiàn)象是我國并購市場(chǎng)的基本特征，商業(yè)銀行并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制問題須正視這一特征；第三，并購市場(chǎng)中不斷推動(dòng)連續(xù)并購的高管具有一定特征，年紀(jì)較輕或男性占比較低的并購方高管更傾向于連續(xù)并購；第四，并購方高管的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)可能引發(fā)連續(xù)并購活動(dòng)，即連續(xù)并購現(xiàn)象可能并非以并購協(xié)同效應(yīng)為導(dǎo)向，商業(yè)銀行若對(duì)這些并購活動(dòng)提供貸款則存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

上述經(jīng)驗(yàn)研究識(shí)別了并購貸款的特殊風(fēng)險(xiǎn)來源，那么如何進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制呢?本文認(rèn)為，未來并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)把握如下策略：

第一，關(guān)注并購方以往的并購活動(dòng)及其績效。本文發(fā)現(xiàn)，同一家并購方在不長的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行多次并購活動(dòng)可能并非是以協(xié)同效應(yīng)為導(dǎo)向的，當(dāng)然，并不能說并購市場(chǎng)上發(fā)生了所有連續(xù)并購就一定不能起到改善業(yè)績的作用，因此，商業(yè)銀行在進(jìn)行并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)應(yīng)審慎調(diào)查企業(yè)以往的并購活動(dòng)及績效，判斷其是否產(chǎn)生了并購的“協(xié)同效應(yīng)”，倘若并購方以往的并購活動(dòng)并未對(duì)整合后的企業(yè)績效產(chǎn)生提升的效果，商業(yè)銀行則應(yīng)合理評(píng)估及防范當(dāng)前并購貸款業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

篇(2)

    [關(guān)鍵詞] 風(fēng)險(xiǎn)資本 高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè) 融資機(jī)制 

    一、引言 

    風(fēng)險(xiǎn)資本又稱“創(chuàng)業(yè)基金”,是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資金。風(fēng)險(xiǎn)資本的來源因時(shí)因國而異,如個(gè)人和家庭資金,國外資金,保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等,主要是一種以私募方式募集資金,以公司等組織形式設(shè)立,投資于未上市的新興中小型企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。在我國,通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。 

    與傳統(tǒng)資本市場(chǎng)相比,高技術(shù)領(lǐng)域?qū)ν顿Y者的素質(zhì)要求更高,風(fēng)險(xiǎn)投資者的出現(xiàn)適應(yīng)了這一要求。在企業(yè)發(fā)展初期,風(fēng)險(xiǎn)資本幾乎成了除創(chuàng)業(yè)者自有資本之外惟一的資金來源。在這之后,雖然其他形式的資本(如債務(wù)資本)也逐漸介入高技術(shù)企業(yè),但這些資本與傳統(tǒng)資本在本質(zhì)上并沒有區(qū)別,決定企業(yè)融資特性的主要還在于風(fēng)險(xiǎn)資本。可以說,在高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的整個(gè)歷程中,風(fēng)險(xiǎn)資本家無論在控制權(quán)安排,還是融資結(jié)構(gòu)選擇方面都起著舉足輕重的作用。因此,風(fēng)險(xiǎn)資本作為聯(lián)系融資合約雙方的紐帶,無疑成為分析高技術(shù)企業(yè)融資機(jī)制的切入點(diǎn)。 

    二、風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵和特征 

    1.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本內(nèi)涵 

    風(fēng)險(xiǎn)資本產(chǎn)生于資本、市場(chǎng)、企業(yè)等各自發(fā)展且彼此聯(lián)系的歷史進(jìn)程中,體現(xiàn)出在這樣的一系列聯(lián)系中發(fā)育成長的實(shí)質(zhì)。雖然風(fēng)險(xiǎn)資本在其發(fā)展演變的過程中存在起伏波動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)資本的邊界仍然處于變化的彈性之中,但它在發(fā)育成長和向世界的擴(kuò)展中以及各國風(fēng)險(xiǎn)資本的融合和趨同化趨勢(shì)中,依然顯示出其基本內(nèi)涵和相對(duì)突出的基本特征。 

    對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本的定義,歐美經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)o出過多種認(rèn)定的邊界,從不同角度顯示了風(fēng)險(xiǎn)資本內(nèi)涵的發(fā)展延伸和國家差異性。聯(lián)系風(fēng)險(xiǎn)資本發(fā)展演化的歷史進(jìn)程和不同國家與地區(qū)擴(kuò)展中的同質(zhì)性,可以將風(fēng)險(xiǎn)資本定義為:風(fēng)險(xiǎn)資本是在資本、市場(chǎng)、商品經(jīng)濟(jì)、企業(yè)及其成長的各自發(fā)展演化和彼此互動(dòng)的歷史進(jìn)程中所形成的一種資本類型及一種投融資工具。它形成于非傳統(tǒng)的資金來源并主要投資于處于初創(chuàng)或處于成長初期的高成長性、高風(fēng)險(xiǎn)性企業(yè),它以相對(duì)較長期的股權(quán)投資為主要投資形式并以股權(quán)的高幅增值和最終出售來獲取投資回報(bào)。這里對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的定義,是一種所謂的“比較傳統(tǒng)”的風(fēng)險(xiǎn)資本定義。 

    2.風(fēng)險(xiǎn)資本的基本特征 

    (1)風(fēng)險(xiǎn)資本的買方融資特征。風(fēng)險(xiǎn)資本作為一種投融資工具,在現(xiàn)實(shí)運(yùn)作中總是表現(xiàn)為一個(gè)融資與投資相結(jié)合的過程,其中風(fēng)險(xiǎn)資本得以成立的前提就是融資。整個(gè)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)中的融資可分為買方金融和賣方金融兩大基本類型,各類商業(yè)銀行、投資銀行等屬于賣方金融,而專門運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)資本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和其他數(shù)量有限的金融機(jī)構(gòu)則屬于買方金融。買方金融的利潤主要來自于資產(chǎn)買賣的差價(jià),而風(fēng)險(xiǎn)資本的融資就屬于買方金融。風(fēng)險(xiǎn)資本家購買的是資本,出售的則是自己的信譽(yù)、投資計(jì)劃和對(duì)未來收益的預(yù)期。投資時(shí),它們購買的是企業(yè)的股份,出售的是資本金;退出時(shí),它們出售所持企業(yè)的股份,買入資金,外加豐厚的利潤和良好的業(yè)績,從而在資本撤出后進(jìn)行下一輪的融資和投資。 

    (2)風(fēng)險(xiǎn)資本所投資企業(yè)的幼稚性和成長階段的初始性。風(fēng)險(xiǎn)資本所投向的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是其自身增值運(yùn)動(dòng)的始點(diǎn),從這里開始風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作主體(風(fēng)險(xiǎn)投資公司等)和受資企業(yè)一起進(jìn)入共同成長的歷程口不過,風(fēng)險(xiǎn)資本不同于一般的資本,其差別主要表現(xiàn)在對(duì)象的特殊限定上:風(fēng)險(xiǎn)資本主要以創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對(duì)象,它所投資的可能是一種新技術(shù)或新產(chǎn)品,也可能是一個(gè)剛創(chuàng)立的企業(yè),總之,風(fēng)險(xiǎn)資本的投資對(duì)象主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè),且是那些從企業(yè)成長角度看尚處于成長初始階段的企業(yè)。在風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作中,雖然包含著對(duì)于其所投資企業(yè)的分期投資或者連續(xù)投資,也包含著風(fēng)險(xiǎn)資本在某些企業(yè)成長到一定時(shí)期時(shí)運(yùn)用杠桿收購或管理收購的手段進(jìn)行介入,但這并沒有改變它在投資對(duì)象方面的基本特征。

    (3)風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性是風(fēng)險(xiǎn)資本一個(gè)十分突出的基本特征。從風(fēng)險(xiǎn)資本的實(shí)際運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看,風(fēng)險(xiǎn)資本在創(chuàng)造了許多成長神話的同時(shí)也導(dǎo)致了許多的敗績。風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性根源在于風(fēng)險(xiǎn)資本所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素復(fù)雜多變,來自于信息的不充分性、信息的不對(duì)稱性和不確定性,以及多方面的其他非可控因素等,風(fēng)險(xiǎn)集中于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的整個(gè)過程。 

    三、風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融合 

    雖然,至今風(fēng)險(xiǎn)資本還未成為企業(yè)融資領(lǐng)域的主流,而且它并不必然地以高技術(shù)企業(yè)作為惟一的投資范圍,甚至目前主導(dǎo)世界高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高技術(shù)企業(yè)群體中,有很多大企業(yè)也并未形成以風(fēng)險(xiǎn)資本背景的企業(yè)為主流的格局。但是,從以上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的認(rèn)識(shí)可知,它從一開始就與高技術(shù)及高技術(shù)企業(yè)存在著密切聯(lián)系,對(duì)高技術(shù)的青睞和高技術(shù)的商業(yè)化預(yù)期是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資本誕生的重要?jiǎng)右蛑?談到風(fēng)險(xiǎn)資本就很自然地將它與高技術(shù)企業(yè)聯(lián)系在一起。風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)之間的融合,表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的聯(lián)姻和結(jié)合,進(jìn)而表現(xiàn)為高技術(shù)企業(yè)通過融入風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)成長和風(fēng)險(xiǎn)資本通過高技術(shù)企業(yè)的成長實(shí)現(xiàn)增值。 

    但風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合不是簡單的結(jié)合,是具有明顯的指向性的,即風(fēng)險(xiǎn)資本并不是能夠與所有的高技術(shù)企業(yè)融合的。正像ARD公司與DEC公司的成功結(jié)合一樣,風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)的融合突出體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的相互結(jié)合上,可以說,風(fēng)險(xiǎn)資本和高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的結(jié)合乃是風(fēng)險(xiǎn)資本與高技術(shù)企業(yè)融合的直接的具體體現(xiàn)。 

    從要素資源這一價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)層次來看,在價(jià)值創(chuàng)造的過程中,總是存在這樣的事實(shí):所有具體的價(jià)值創(chuàng)造過程,都共同地包含著不同要素資源的結(jié)合過程,也都共同地表現(xiàn)為價(jià)值創(chuàng)造需要將不同的要素資源結(jié)合在一起方可進(jìn)行的條件性特征。由這一事實(shí)所產(chǎn)生的一系列問題在于:為什么不同的要素資源需要結(jié)合在一起才能共同地進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造?為什么不同的要素資源能夠結(jié)合在一起而共同地進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造?以上問題的答案在于以下缺口理論的假說中。 

篇(3)

一、明確分類目的和原則。實(shí)施非信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類，真實(shí)、全面、動(dòng)態(tài)地反映非信貸資產(chǎn)質(zhì)量，充分揭示非信貸資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)程度，發(fā)現(xiàn)和分析非信貸資產(chǎn)使用、管理、監(jiān)控、催收、處置等各環(huán)節(jié)存在的問題，加強(qiáng)對(duì)非信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理，提高非信貸資產(chǎn)質(zhì)量，為下步建立科學(xué)合理的非信貸資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提制度打下基礎(chǔ)。工作中，應(yīng)善握四個(gè)原則，即：風(fēng)險(xiǎn)原則、真實(shí)原則、審慎原則、動(dòng)態(tài)原則。所謂風(fēng)險(xiǎn)原則，就是以非信貸資產(chǎn)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)為主要依據(jù)，以預(yù)計(jì)損失程度為主要分類標(biāo)準(zhǔn)。所謂真實(shí)原則，就是廣泛搜集非信貸資產(chǎn)的各類信息，嚴(yán)格按照分類標(biāo)準(zhǔn)、方法和程序進(jìn)行分類，充分估計(jì)現(xiàn)實(shí)與潛在的風(fēng)險(xiǎn)狀況，全面、真實(shí)反映非信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度。所謂審慎原則，就是對(duì)非信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分類進(jìn)行定性定量相結(jié)合地分析、評(píng)估，科學(xué)合理地劃分風(fēng)險(xiǎn)類別，對(duì)減值跡象判斷困難或計(jì)量精確性受到影響的，應(yīng)運(yùn)用審慎的專業(yè)判斷和穩(wěn)妥的分類方法。所謂動(dòng)態(tài)原則，就是當(dāng)出現(xiàn)有可能影響非信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的因素時(shí)，應(yīng)適時(shí)、動(dòng)態(tài)地對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行重新認(rèn)定與分類。

二、掌握分類的核心定義。非信貸資產(chǎn)是指農(nóng)村信用社資產(chǎn)負(fù)債表中除信貸資產(chǎn)以外的各類資產(chǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和損失程度的不同，劃分為安全性和風(fēng)險(xiǎn)性兩類。安全性非信貸資產(chǎn)是指無風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)很低的非信貸資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金及周轉(zhuǎn)金、存放中央銀行款項(xiàng)、存放聯(lián)行款項(xiàng)等非信貸資產(chǎn)項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)性非信貸資產(chǎn)是指有風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)程度較高的非信貸資產(chǎn)，主要包括專項(xiàng)央行票據(jù)、同業(yè)債權(quán)、待處理抵債資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、投資類資產(chǎn)、委托及資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待處理財(cái)產(chǎn)損溢、固定資產(chǎn)清理、歷年虧損掛賬等非信貸資產(chǎn)項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)性非信貸資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)計(jì)損失程度,劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五個(gè)類別，其中后三類合稱為不良非信貸資產(chǎn)。分類標(biāo)準(zhǔn)的核心定義是：正常類：資產(chǎn)未出現(xiàn)減值跡象，資金能夠正常回收，沒有足夠理由懷疑資產(chǎn)及收益會(huì)發(fā)生損失。其基本特征為“一切正常”。關(guān)注類：資產(chǎn)未發(fā)生減值，但存在一些可能造成資產(chǎn)及收益損失的不利因素。其基本特征為“潛在缺陷”。次級(jí)類：資產(chǎn)已出現(xiàn)顯著減值跡象，即使采取各種可能措施，資產(chǎn)仍可能形成一定損失，但損失較小。其基本特征為“缺陷明顯，損失較小”。可疑類：資產(chǎn)已顯著減值，即使采取措施，也肯定要形成較大損失。其基本特征為“肯定損失，損失較大”。損失類：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，資產(chǎn)仍然全部損失或只能收回極少部分。其基本特征為“基本損失”。

三、把握分類的方式方法。在對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合非信貸資產(chǎn)的形態(tài)、對(duì)象、權(quán)屬、賬齡等因素，對(duì)不同的非信貸資產(chǎn)相應(yīng)使用風(fēng)險(xiǎn)分類法、賬面價(jià)值法、可變現(xiàn)凈值法、成本與市價(jià)孰低法和專家判定法等分類方法進(jìn)行質(zhì)量分類。所謂風(fēng)險(xiǎn)分類法，就是根據(jù)資產(chǎn)賬齡、交易對(duì)手履行合同和債務(wù)償還能力等進(jìn)行質(zhì)量分類的方法。主要適用于專項(xiàng)央行票據(jù)、同業(yè)債權(quán)、投資類資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款項(xiàng)等。所謂賬面價(jià)值法，就是根據(jù)資產(chǎn)的特性、合同及賬面的價(jià)值,能直接確認(rèn)有無損失或損失程度，將資產(chǎn)直接按照賬面價(jià)值和損失程度進(jìn)行質(zhì)量分類的方法。主要適用于安全性非信貸資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)性非信貸資產(chǎn)中的待處理財(cái)產(chǎn)損溢、歷年虧損掛賬等。所謂可變現(xiàn)凈值法，就是以風(fēng)險(xiǎn)性非信貸資產(chǎn)賬面余額，扣除其可變現(xiàn)凈值或可收回金額后的差額部分，作為預(yù)計(jì)損失的質(zhì)量分類方法。可變現(xiàn)凈值是指以資產(chǎn)預(yù)計(jì)售價(jià)減去預(yù)計(jì)相關(guān)處置稅費(fèi)后的金額。預(yù)計(jì)損失計(jì)算：預(yù)計(jì)損失額=資產(chǎn)賬面價(jià)值–可(已)變現(xiàn)凈值；預(yù)計(jì)損失率=(預(yù)計(jì)損失額/資產(chǎn)賬面價(jià)值)×100%。主要適用于待處理抵債資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、固定資產(chǎn)清理、無形資產(chǎn)等。所謂成本與市價(jià)孰低法，就是根據(jù)投資成本與市價(jià)孰低的原則，估算投資損失的質(zhì)量分類方法。預(yù)計(jì)損失計(jì)算：預(yù)計(jì)損失額=資產(chǎn)賬面價(jià)值–公允價(jià)值；預(yù)計(jì)損失率=(預(yù)計(jì)損失額/資產(chǎn)賬面價(jià)值)×100%。主要適用于投資類資產(chǎn)等。所謂專家判定法，就是以風(fēng)險(xiǎn)性非信貸資產(chǎn)實(shí)際情況為基礎(chǔ)，經(jīng)專家組綜合判研確定預(yù)計(jì)損失的質(zhì)量分類方法。主要適用于資產(chǎn)情況復(fù)雜、資料不全、信息有限，不能使用上述分類方法確認(rèn)損失的資產(chǎn)。專家組由各級(jí)農(nóng)村信用社風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)成員組成，也可聘請(qǐng)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)和有關(guān)專家組成。具體工作中，應(yīng)根據(jù)實(shí)際，決定采用的分類方法，省聯(lián)社制定的《山東省農(nóng)村信用社非信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類工作方案》及《山東省農(nóng)村信用社非信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類實(shí)施細(xì)則》已經(jīng)進(jìn)行了明確。

篇(4)

[關(guān)鍵詞]衍生金融工具確認(rèn)難點(diǎn)解決方案

衍生金融工具作為防范風(fēng)險(xiǎn)的一種契約，起初并未在表內(nèi)確認(rèn)。我國原有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中沒有金融工具方面的準(zhǔn)則。隨著我國金融業(yè)提速發(fā)展、全球金融創(chuàng)新浪潮沖擊以及中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際協(xié)調(diào)化，相關(guān)金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定便應(yīng)運(yùn)而生。我國近期頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)與計(jì)量》新準(zhǔn)則中將衍生金融工具納入表內(nèi)，在衍生金融工具的確認(rèn)方面，不但規(guī)定了確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，還將確認(rèn)細(xì)化為初始確認(rèn)與終止確認(rèn)，改變了我國長期以來僅在表外披露的做法。但有關(guān)衍生金融工具的會(huì)計(jì)問題學(xué)術(shù)界還需要進(jìn)一步進(jìn)行探究與思考。本文以會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)理論為切入點(diǎn),對(duì)衍生金融工具會(huì)計(jì)確認(rèn)問題提出了相應(yīng)的解決思路，并從經(jīng)濟(jì)學(xué)、哲學(xué)和國際發(fā)展趨勢(shì)等方面進(jìn)行了分析，提出擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義外延的解決方案。

一、問題的提出

傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論是以權(quán)責(zé)發(fā)生制和實(shí)現(xiàn)原則為基礎(chǔ)，以交易價(jià)格和歷史成本為主線，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健性原則，僅對(duì)已發(fā)生的交易或事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量，提供的是面向過去的財(cái)務(wù)信息；認(rèn)為衍生金融工具簽訂的合約所體現(xiàn)的簽約雙方的權(quán)利與義務(wù)，不符合資產(chǎn)或負(fù)債的定義中的三個(gè)基本特征，然而衍生金融工具有著極高的風(fēng)險(xiǎn)性，一旦市場(chǎng)發(fā)生了不利的變動(dòng)，就可能造成巨大的“浮動(dòng)盈虧”，會(huì)計(jì)有“反映性”的要求，如果不在報(bào)表中反映就會(huì)增加衍生金融工具的會(huì)計(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，而要在表內(nèi)確認(rèn)衍生金融工具，則會(huì)碰到兩個(gè)難點(diǎn)：是否滿足“過去交易或事項(xiàng)的結(jié)果”是否滿足“該項(xiàng)目所能帶來的經(jīng)濟(jì)利益能夠可靠地計(jì)量”的問題，對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)觀念和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生沖擊，所以在國際上無論是FASB還是IASB都采取了慎重的態(tài)度。

二、衍生金融工具確認(rèn)問題的三種解決思路

發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，所有關(guān)于衍生金融工具會(huì)計(jì)問題的爭(zhēng)論，最終都將落腳到一些會(huì)計(jì)基本理論上，需要對(duì)會(huì)計(jì)的基本概念進(jìn)行深入研究。所以，解決衍生金融工具確認(rèn)問題，本文強(qiáng)調(diào)從理論基礎(chǔ)方面進(jìn)行歸結(jié),主要有以下三種基本解決思路：

（一）第一種解決思路是“增設(shè)衍生金融工具資產(chǎn)和衍生金融工具負(fù)債會(huì)計(jì)要素”，即把衍生金融工具作為一個(gè)新的、單獨(dú)的會(huì)計(jì)要素納入會(huì)計(jì)報(bào)表體系。用會(huì)計(jì)恒等式表示：“資產(chǎn)+衍生金融工具資產(chǎn)=負(fù)債+衍生金融工具負(fù)債+所有者權(quán)益”，認(rèn)為衍生金融工具不能滿足現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素的定義，那么就把衍生金融工具分為衍生金融資產(chǎn)和衍生金融負(fù)債作為一個(gè)新的、單獨(dú)的會(huì)計(jì)要素納入會(huì)計(jì)報(bào)表體系中。（二）第二種解決思路是“擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義的內(nèi)涵”，使之能夠包容衍生金融工具。認(rèn)為衍生金融工具經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)實(shí)質(zhì)上已為企業(yè)所擁有或控制，與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已經(jīng)轉(zhuǎn)移，那么確認(rèn)資產(chǎn)和收益中包括的不確定性就相對(duì)較小，高估收益的可能性也隨之減少，因而，現(xiàn)在的問題是衍生金融工具具有未來性，在合約簽訂時(shí)交易并未發(fā)生，而傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素則強(qiáng)調(diào)“過去交易或事項(xiàng)的結(jié)果”就不再是確認(rèn)會(huì)計(jì)要素的必要條件，即會(huì)計(jì)要素定義中解除了“過去交易或事項(xiàng)的結(jié)果”這一基本要素。（三）第三種解決思路是“擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義的外延”，即增加要素定義的條件，使之能容納衍生金融工具。將資產(chǎn)的條件擴(kuò)充為“兩個(gè)固定的基本特征+一個(gè)可選擇的基本特征”的方式。就是將“由于過去交易或事項(xiàng)”這一基本特征擴(kuò)充成平行的四個(gè)“相當(dāng)?shù)摹笨蛇x擇的基本特征，使經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在滿足“為企業(yè)所擁有或控制”和“未來經(jīng)濟(jì)利益的流入或流出”兩個(gè)基本特征下，在滿足擴(kuò)充后可以選擇的四個(gè)基本特征中的任意一個(gè)即可確認(rèn)，即：“資產(chǎn)是可能的未來利益，它是通過下列條件之一由特定主體取得或加以控制的：1．由于過去交易或事項(xiàng)（包括產(chǎn)權(quán)交易）；2．由于簽訂了不可更改的合約，其風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移；3．由于其市場(chǎng)價(jià)值(有公開標(biāo)價(jià)或獨(dú)立公正的中介機(jī)構(gòu)評(píng)估)長期高于賬面價(jià)值并在可以預(yù)見的將來不會(huì)有基本上的改變，在己取得或控制的未來經(jīng)濟(jì)利益上的增值部分；4．由于環(huán)境和自然原因，在可靠計(jì)量并極可能實(shí)現(xiàn)的前提下，未來經(jīng)濟(jì)利益的增值”。即擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義的外延后，資產(chǎn)不僅包括過去交易或事項(xiàng)引起的資產(chǎn)，還包括合約產(chǎn)生的資產(chǎn)。衍生金融工具因滿足基本特征的第2條，從而能夠確認(rèn)衍生金融工具。

三、解決思路的多視角分析

對(duì)于上述的三種基本解決思路方案，我們從經(jīng)濟(jì)學(xué)、哲學(xué)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)理論和國際發(fā)展趨勢(shì)等方面，從不同視角進(jìn)行闡述和對(duì)比，具體內(nèi)容如下：

（一）經(jīng)濟(jì)學(xué)角度：會(huì)計(jì)學(xué)從本質(zhì)上看帶有經(jīng)濟(jì)學(xué)的屬性，屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)，這種屬性決定了會(huì)計(jì)學(xué)的改進(jìn)和發(fā)展目標(biāo)實(shí)質(zhì)上是一個(gè)減少不確定性的過程。心理學(xué)家蓋爾特分析：人們追求確定性較大的事物，并要維持確實(shí)可靠的防范措施。任何一門學(xué)科，它都經(jīng)歷從描述性到形式化再到精確化這么三個(gè)基本層次。會(huì)計(jì)隨著法律、市場(chǎng)等環(huán)境條件的完善及計(jì)量手段和信息傳遞技術(shù)的發(fā)展，將衍生金融工具等不確定性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)有表外披露納入到會(huì)計(jì)報(bào)表中也是“會(huì)計(jì)的發(fā)展是反映性的”要求，那么第三種解決思路以不確定性在一定條件下可以轉(zhuǎn)化或者視為確定性為理論基礎(chǔ)，將不確定性有效地納入到會(huì)計(jì)要素確認(rèn)中來，有利于前瞻性的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念體系的建立。

（二）哲學(xué)角度：哲學(xué)原理中理論具有層次性：表層理論、中層理論和深層理論。結(jié)合會(huì)計(jì)理論的層次關(guān)系表現(xiàn)歸結(jié)如下表：

最高理論層次深層理論：世界觀方法論理論

指導(dǎo)反作用

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用層次理論：基本理論、基本結(jié)構(gòu)、基本原則，深層理論的具體化

指導(dǎo)反作用

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指南表層理論：應(yīng)用層次的理論，中層理論的進(jìn)一步具體化

指導(dǎo)反作用

會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)實(shí)踐

因此，一種理論不僅應(yīng)能指導(dǎo)當(dāng)前的實(shí)踐，而且還應(yīng)該具有前瞻性，否則理論的指導(dǎo)作用就會(huì)被削弱。會(huì)計(jì)要素的定義作為會(huì)計(jì)基本理論的一部分，也應(yīng)該能夠適用于未來的業(yè)務(wù)。第一種解決思路僅靠增加新要素的方法，是一種隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，新事物的不斷出現(xiàn)而不斷變動(dòng)會(huì)計(jì)核算體系，是一種權(quán)宜之計(jì)，只能解決眼前的問題，不能適應(yīng)未來的變化，具有"時(shí)滯性"，對(duì)實(shí)務(wù)缺乏指導(dǎo)性。因此，不是理想之舉。第二種解決思路中擴(kuò)充后的資產(chǎn)和負(fù)債定義將資產(chǎn)與負(fù)債的邊界模糊化，可能將一些不符合會(huì)計(jì)要素定義的項(xiàng)目納入到會(huì)計(jì)報(bào)表中；對(duì)現(xiàn)有會(huì)計(jì)體系變動(dòng)太大,不易為人們所接受,具有隨意性,沒有一個(gè)理論體系支撐。

（三）會(huì)計(jì)基礎(chǔ)理論角度：關(guān)于衍生金融工具確認(rèn)，起源于應(yīng)否確認(rèn)履行中合約的國際理論爭(zhēng)論，結(jié)果有三種觀點(diǎn)：1．全面確認(rèn)履行中合約的主張；2．反對(duì)確認(rèn)履行中合約的主張；3．只應(yīng)該確認(rèn)符合一定條件下的履行中合約。爭(zhēng)論的結(jié)果本質(zhì)是根據(jù)“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，探討“不確定性”是否符合在現(xiàn)實(shí)條件下滿足會(huì)計(jì)確認(rèn)的“確定性”。分析認(rèn)為衍生金融工具確認(rèn)滿足FASB和IASB所強(qiáng)調(diào)的權(quán)利和義務(wù)的“確定性”，可以在簽約時(shí)可以進(jìn)行初始確認(rèn)：衍生金融工具的“不確定性”主要表現(xiàn)在交易結(jié)果的“不確定性”，但是這種交易結(jié)果的“不確定性”與交易是否得到履行并完成并沒有太大的關(guān)系；在實(shí)踐中人們?yōu)榱吮苊膺@種交易結(jié)果的“不確定性”，設(shè)計(jì)了有助于保證衍生金融工具合同得到正常履行的市場(chǎng)制度，如：市場(chǎng)上的間接結(jié)算制度和定期的保證金制度，以使合同履行受高信用擔(dān)保的保障，使權(quán)利和義務(wù)具有會(huì)計(jì)確認(rèn)條件的“確定性”，所以第三種解決思路將衍生金融工具確認(rèn)的“不確定性”納入會(huì)計(jì)要素的定義中是有理論和實(shí)踐依據(jù)的。

（四）國際借鑒角度：FASB在SFAS133中主張衍生金融工具符合要素定義是在資產(chǎn)的三個(gè)基本特征中，突出預(yù)期“獲取或犧牲未來經(jīng)濟(jì)”和“為企業(yè)所擁有或控制”這兩個(gè)基本特征，并不是否定“過去的交易或事項(xiàng)形成的”這一基本特征；IASC也有相類似的見解。事實(shí)上，IASC從詮釋負(fù)債的定義入手，把“合約”列為導(dǎo)致法定義務(wù)的事項(xiàng)，以相當(dāng)于“過去交易或事項(xiàng)形成的”這一特征。IASC明確地提出，合同是形成確定性義務(wù)（負(fù)債）的法定事項(xiàng)。IASC在IAS37中提出“負(fù)債，是指企業(yè)因過去事項(xiàng)而承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)，這項(xiàng)義務(wù)的履行預(yù)期會(huì)導(dǎo)致含有經(jīng)濟(jì)利益的資源流出企業(yè)。義務(wù)事項(xiàng)，指形成法定義務(wù)或推定義務(wù)的事項(xiàng)，這些法定義務(wù)或推定義務(wù)使企業(yè)別無現(xiàn)實(shí)的選擇，只能履行該義務(wù)。法定義務(wù)，指因以下任何一項(xiàng)而產(chǎn)生的義務(wù)：1．合約；2．法規(guī)；3．法律的其他司法解釋。推定義務(wù)，指因企業(yè)的行為而產(chǎn)生的義務(wù)，其中：1．由于以往實(shí)務(wù)中的習(xí)慣做法、公開的政策或相當(dāng)明確的當(dāng)前申明，企業(yè)已向其他各方表明它將承擔(dān)特定的義務(wù)；2．結(jié)果，企業(yè)使其他各方形成了對(duì)企業(yè)將履行該義務(wù)的合理預(yù)期。”IASC這樣定義，較“周到”的將衍生金融工具代表的義務(wù)（和權(quán)利）代表的“確定性”納入到會(huì)計(jì)要素的定義中，第三種解決思路的指導(dǎo)思想與國際做法如出一轍。

四、結(jié)束語

擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義外延的解決思路是一種可取的方法，它能有效解決衍生金融工具的會(huì)計(jì)確認(rèn)問題，具有理論基礎(chǔ)和哲學(xué)指引，能夠“反映”經(jīng)濟(jì)的變化發(fā)展，也將有助于推動(dòng)我國會(huì)計(jì)的國際協(xié)調(diào)。

[參考文獻(xiàn)]：

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2．(世界銀行)格魯寧，科恩，財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)組織翻譯，《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)用指南[M]》，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001年版，P116-P122。

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AccountingRecognitionfortheDerivativeFinancialInstruments

LiyanChengTaolin

篇(5)

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)人員不確定性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指醫(yī)院在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于內(nèi)外環(huán)境各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而形成經(jīng)濟(jì)損失的可能性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不但影響醫(yī)院正常資金運(yùn)轉(zhuǎn)，也損害醫(yī)院經(jīng)濟(jì)效益的增長，嚴(yán)重時(shí)可使醫(yī)院陷入危機(jī)。本文將從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征出發(fā)，分析醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，并給出醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與控制的幾點(diǎn)建議。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

醫(yī)院作為獨(dú)立的經(jīng)營單位，與企業(yè)一樣也可能存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)院實(shí)施財(cái)務(wù)管理的前提是對(duì)自己所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有清醒的認(rèn)識(shí)。在財(cái)務(wù)工作中，只有充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征和產(chǎn)生原因，才能采取針對(duì)性措施，防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。歸納起來，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要具有以下幾個(gè)特征：

（1）不確定性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然可以事前加以估計(jì)和控制，但是未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)畢竟存在兩種可能，即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和未實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，因此，成功與失敗兩種結(jié)果并存。

（2）相關(guān)性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)財(cái)務(wù)核算過程的始終，任何與資金運(yùn)動(dòng)相關(guān)的業(yè)務(wù)都會(huì)引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（3）激勵(lì)性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)促使單位采取措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

總而言之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)循序漸進(jìn)、逐步積累的過程，它破壞性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)成因復(fù)雜，其總體水平是由各個(gè)環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平構(gòu)成的。因此我們下面來具體分析醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因。

二、醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有醫(yī)院外部的原因，也有醫(yī)院自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個(gè)方面的原因：

（一）醫(yī)院財(cái)務(wù)的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變

宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于醫(yī)院之外，但對(duì)醫(yī)院的財(cái)務(wù)管理會(huì)產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)于醫(yī)院來說是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給醫(yī)院帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如幾年前突襲而來的那一場(chǎng)SARS對(duì)醫(yī)院的效益帶來了很大的沖擊，在這期間，患者就診和住院的人數(shù)直線下降。如果財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)不高、管理基礎(chǔ)工作不夠完善，會(huì)導(dǎo)致醫(yī)院財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。

（二）微觀環(huán)境的不確定性

醫(yī)院財(cái)務(wù)工作人員素質(zhì)良莠不齊，會(huì)計(jì)核算工作就其內(nèi)容而言，很多業(yè)務(wù)都需要財(cái)務(wù)人員依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度客觀、公正地做出自己的職業(yè)判斷。如果財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)能力不高，則很難做出正確的判斷，會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，誤導(dǎo)決策者做出錯(cuò)誤的決策。引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在內(nèi)部控制方面，目前公立醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最主要來源于存貨資產(chǎn)運(yùn)營不當(dāng)。固定資產(chǎn)利用率和配置效率較低，其增值能力和盈利能力較差；國有資產(chǎn)管理通道不暢，出資人不到位，國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象嚴(yán)重，賬實(shí)不符等造成存量資產(chǎn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，但更重要的是醫(yī)院的管理理念滯后，管理手段和管理方法不能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要。

（三）收支不平衡導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

大多數(shù)醫(yī)院屬于國有事業(yè)單位，一直以來是“政策依賴型”單位，但是如今國有事業(yè)單位正要面臨體制改革，因此醫(yī)院未來也會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)類似國有企業(yè)般的改制，從以往的“政策依賴型”轉(zhuǎn)變成“市場(chǎng)導(dǎo)向型”。這對(duì)各個(gè)醫(yī)院來說，是不得不深刻思考的一個(gè)問題，如何提高醫(yī)院競(jìng)爭(zhēng)力，使自己的醫(yī)院在改制后仍能占有定的醫(yī)療市場(chǎng)份額是極為重要的。除了關(guān)注醫(yī)院的收人外，開源節(jié)流、嚴(yán)把支出關(guān)是必要的。

（四）財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，許多的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。比如在實(shí)際工作中，有不少財(cái)務(wù)人員對(duì)人員間互相控制和制約的流程不了解、不重視，思想仍然停留在以前的舊觀念，一旦出現(xiàn)利用管理上的漏洞舞弊的現(xiàn)象，則會(huì)給單位造成很大的損失。

三、醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與控制的幾點(diǎn)建議

結(jié)合上述醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因，下文提出醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制的幾點(diǎn)建議：

（一）適應(yīng)外部環(huán)境變化，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

外部環(huán)境對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用是醫(yī)院財(cái)務(wù)難以改變的約束條件。外部環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最重要的是市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及國家政策。外部環(huán)境的變化給醫(yī)院的經(jīng)營管理造成風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)關(guān)注這些變化，防范可能造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)院應(yīng)了解市場(chǎng)需求和變化，明確醫(yī)院的市場(chǎng)定位，積極了解國家政策法規(guī)，對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理外部環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真的分析研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理的政策和改變管理發(fā)法，積極主動(dòng)提高醫(yī)院對(duì)理財(cái)環(huán)境變化的適應(yīng)力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給醫(yī)院帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）規(guī)范醫(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算管理

醫(yī)院要更新預(yù)算管理觀念，通過制度安排使財(cái)務(wù)預(yù)算的編制與執(zhí)行成為一種規(guī)范和機(jī)制。預(yù)算的編制要細(xì)化到部門和項(xiàng)目，使預(yù)算執(zhí)行具有較強(qiáng)的可操作性和可控性，并有時(shí)間表，以便監(jiān)督；另外要加強(qiáng)預(yù)算執(zhí)行的分析評(píng)價(jià)，及時(shí)、定期向院領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，做到適時(shí)監(jiān)督和及時(shí)控制。

（三）加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督

審計(jì)是一個(gè)控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有力工具。醫(yī)院可以采用內(nèi)外部審計(jì)并用的辦法。外部審計(jì)可以監(jiān)督醫(yī)院財(cái)務(wù)運(yùn)行情況，減少財(cái)務(wù)人員營私舞弊的可能性，提高財(cái)務(wù)報(bào)表的透明度，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部審計(jì)可以對(duì)醫(yī)院各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)聯(lián)對(duì)比，找出財(cái)務(wù)工作中的弊病，通過對(duì)成本、利潤、資產(chǎn)、負(fù)債等方面的審計(jì)，醫(yī)院可以加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制，最終防范并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門的領(lǐng)導(dǎo)與管理

風(fēng)險(xiǎn)管理部門是醫(yī)院對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的主要部門，負(fù)責(zé)分析醫(yī)院風(fēng)險(xiǎn)的來源、產(chǎn)生原因，制定風(fēng)險(xiǎn)防范的措施，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范的方案。因此，必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)部門的領(lǐng)導(dǎo)與管理：（1）要建立日常報(bào)告制度，有關(guān)部門必須對(duì)平時(shí)發(fā)生的事故予以記錄，分析原因，制定防止漏洞的措施。（2）例外管理。重大的風(fēng)險(xiǎn)事件予以特別解決，一般采用集體討論，或者專家咨詢。對(duì)特定項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)應(yīng)由風(fēng)險(xiǎn)管理部門主持，有相關(guān)部門的主要負(fù)責(zé)人參加，同時(shí)還應(yīng)適當(dāng)?shù)刈稍兿嚓P(guān)專家，才能做出風(fēng)險(xiǎn)方案供管理層決策。（3）其它部門的配合醫(yī)院的其它部門必須配合風(fēng)險(xiǎn)管理部門的工作，在制定相關(guān)管理決策時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)醫(yī)院財(cái)務(wù)目標(biāo)的影響。（4）提高技術(shù)性操作的水平為了有效地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，管理部門必須熟知各種風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)，通過比較各種技術(shù)的成本和效益采取最佳對(duì)策，來實(shí)現(xiàn)醫(yī)院對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范。一般防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法是：回避風(fēng)險(xiǎn)法、分散風(fēng)險(xiǎn)法、降低風(fēng)險(xiǎn)法、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)法、固化風(fēng)險(xiǎn)法、自我承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)法等。

（五）優(yōu)化醫(yī)院會(huì)計(jì)人員素質(zhì)

會(huì)計(jì)人員是處理會(huì)計(jì)信息及進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的當(dāng)事者，他們對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，又能起到為領(lǐng)導(dǎo)提供建議的參謀作用。為此，首先要通過培訓(xùn)和學(xué)習(xí)增強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的法制觀念，增強(qiáng)使命感和緊迫感，提高責(zé)任心和自覺性。其次，要經(jīng)常組織會(huì)計(jì)人員學(xué)習(xí)新制度，研究新問題來提高會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)。再次，要對(duì)會(huì)計(jì)人員經(jīng)常進(jìn)行職業(yè)道德教育以提高其政治思想素質(zhì)，使其成為一個(gè)嚴(yán)格按制度辦事，不的會(huì)計(jì)人員。

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關(guān)鍵詞和諧規(guī)范監(jiān)管理性

去年以來，中國股市出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，滬深股指大幅攀升，不斷創(chuàng)出歷史新高，期間雖有短時(shí)震蕩調(diào)整，但一直保持持續(xù)走高的牛市局面。巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引了大量的投資者入市，股民人數(shù)激增，股票市場(chǎng)存在的一些問題也逐步暴露出來。股票市場(chǎng)涉及千家萬戶的切身利益、關(guān)乎中國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。在建設(shè)和諧社會(huì)主義社會(huì)的今天，加快建立完善的資本市場(chǎng)、構(gòu)建和諧股市具有現(xiàn)實(shí)而深遠(yuǎn)的意義。

一、和諧股市的基本特征

和諧社會(huì)需要和諧股市，一個(gè)和諧股市的基本特征包括：第一，市場(chǎng)參與主體要誠實(shí)守信。即股票市場(chǎng)的參與主體要坦誠相見、相互信任，杜絕欺詐和惡意炒作。一個(gè)缺乏誠信的股票市場(chǎng)人為增加股市風(fēng)險(xiǎn)，助長投機(jī)行為，也會(huì)對(duì)自本市場(chǎng)的健康發(fā)展造成巨大沖擊。第二，市場(chǎng)參與主體按照公開、公平、公正的原則進(jìn)行交易。即在交易程要按規(guī)則、政策和法律辦事，交易行為和過程要透明、合理、合法，杜絕暗箱操作。第三，市場(chǎng)的漲落按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)行。即是在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的前提下，資本市場(chǎng)作為市場(chǎng)的一種，其運(yùn)行必須要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，盡量避免人為干預(yù)。

股票作為一個(gè)涉及成千上萬戶家庭的資本市場(chǎng)，其和諧與否關(guān)系到廣大股民的切身利益，關(guān)系到中國的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，而且也將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。有鑒于此，構(gòu)建和諧股市勢(shì)在必行。

二、上市公司要切實(shí)規(guī)范企業(yè)管理

上市公司作為股票市場(chǎng)的重要主體，其發(fā)行股票的根本目的在于籌集資金、擴(kuò)大規(guī)模，加快企業(yè)發(fā)展，而投資者購買股票是在支持企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，從企業(yè)獲利，以分享企業(yè)的發(fā)展成果。因此，上市公司應(yīng)當(dāng)以對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，切實(shí)規(guī)范資金運(yùn)作。（一）加強(qiáng)企業(yè)管理，努力促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。要把投資者的每一份錢用在刀刃上，在提升企業(yè)管理水平、提高經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)發(fā)展后勁上下功夫，而不是僅把發(fā)行股票作為融資的一種手段，堅(jiān)決克服股票“工具主義”思想。（二）確保公告內(nèi)容真實(shí)。要依法真實(shí)的公布企業(yè)的相關(guān)信息，使投資者了解企業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)權(quán)利義務(wù)的對(duì)等。如果企業(yè)公告內(nèi)容失真，無疑將對(duì)引發(fā)信任危機(jī)，后果堪憂。（三）杜絕違規(guī)信息披露。投資者對(duì)企業(yè)的信息享有平等的知情權(quán)，如果上市公司信息披露違規(guī)不僅損害公司形象，更嚴(yán)重的是打擊了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，如果合法利益得不到有效保護(hù)，投資者成為驚弓之鳥，只好選擇遠(yuǎn)離市場(chǎng)。

三、政府應(yīng)加大對(duì)股票市場(chǎng)的管理和引導(dǎo)

目前的證券市場(chǎng)中，政府既是市場(chǎng)規(guī)則的制定者和執(zhí)法者，同時(shí)又是市場(chǎng)最大參與者。政府的行為是否規(guī)范、合理，政府是否作為或不作為或作為過當(dāng)，都直接關(guān)系到股市的穩(wěn)定與否。政府如何調(diào)控股市需要認(rèn)真研究，慎重行事。調(diào)控力度不到，沒有效果，調(diào)控力度過大，則可能出現(xiàn)大的波動(dòng)，影響股市穩(wěn)定健康發(fā)展。成熟股市亟需成熟的政府及其成熟的管理手段和方以便與市場(chǎng)進(jìn)行更為理性的對(duì)話。（一）給投資者明確的政策預(yù)期。就當(dāng)前的市場(chǎng)狀況而言，對(duì)投資者來說，宏觀因素的不確定性是最大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，市場(chǎng)表現(xiàn)出的疑慮情緒，需要各方共同努力加以疏導(dǎo)。應(yīng)該說，在目前情況下，最有效的疏導(dǎo)工作，恐怕還在于解除投資者因不確定性而帶來的擔(dān)憂，解除因擔(dān)憂而帶來的投資行為上的恐慌和失控。要堅(jiān)決澄清似是而非的、帶有“政策影子”的言論，解除投資者利劍高懸的感覺，這種感覺是不利于市場(chǎng)健康發(fā)展的。（二）進(jìn)一步做好新股發(fā)行的核準(zhǔn)工作。目前中國股市最突出的問題之一就是優(yōu)質(zhì)的、可供投資的上市公司不足，因此應(yīng)當(dāng)提高效率，加快速度，不斷增加市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)股票的供應(yīng)。做好新股發(fā)行工作，增加股票供給，不僅有利于維持股市的供求平衡，減緩股指上漲的速度，保證股市穩(wěn)定發(fā)展，而且也給投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)。（三）嚴(yán)厲打擊違規(guī)行為。加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，針對(duì)市場(chǎng)中暴露的這些問題，監(jiān)管部門應(yīng)及時(shí)做出反應(yīng)，果斷采取措施，堅(jiān)決打擊違規(guī)、嚴(yán)厲懲處犯罪行為的積極措施，以此凈化股市環(huán)境，增強(qiáng)監(jiān)管的有效性，夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，為市場(chǎng)下一步的健康前行提供動(dòng)力（四）運(yùn)用市場(chǎng)化手段進(jìn)行梳理，有針對(duì)性、有節(jié)奏地采取多樣化的組合手段。應(yīng)盡量避免采用行政手段來調(diào)控股市，雖然行政手段見效快，但其容易產(chǎn)生較大的副作用。管理層為了保護(hù)投資者利益，應(yīng)當(dāng)依法監(jiān)管。因此，對(duì)股市中的違法現(xiàn)象必須堅(jiān)決地管，徹底地管。但是，對(duì)股指高低則不應(yīng)該直接去管，更多地應(yīng)當(dāng)采用市場(chǎng)化的方法加以引導(dǎo).四、股民應(yīng)保持理性投資

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關(guān)鍵詞：政策性老年人意外傷害保險(xiǎn);性質(zhì);基本特征

中圖分類號(hào)：C913.6 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）027-000-01

我國已步入老齡化社會(huì)。2015年底，我國60歲及以上老年人口2.22億人，占總?cè)丝?6.1%;其中65歲及以上人口14386萬人，占總?cè)丝?0.5%。老年人收入低，因年齡、身體狀況、生活環(huán)境等因素影響，老年人遭受意外傷害、身患疾病的概率明顯高于其他年齡群體。老年人的權(quán)利現(xiàn)狀值得關(guān)注。

而近些年見諸報(bào)端的一系列被救老人“訛人”事件，引發(fā)的社會(huì)各界爭(zhēng)議“該不該扶摔倒老人”，更使公眾進(jìn)一步聚焦老年人。身陷困境本應(yīng)被救助的老年人“訛人”事件，看似是道德問題，但有著深層次的社會(huì)原因，歸結(jié)起來是經(jīng)濟(jì)問題。據(jù)報(bào)道事后一些訛人老人稱沒錢看病。

怎樣改進(jìn)老年人的權(quán)利現(xiàn)狀，尤其是怎樣有效幫扶意外傷害后的老年人，各地政府近些年試點(diǎn)開展老年人意外傷害保險(xiǎn)。今年5月，全國老齡辦等四部門聯(lián)合公布《關(guān)于開展老年人意外傷害保險(xiǎn)工作的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），《意見》指出將通過多項(xiàng)措施使意外傷害保險(xiǎn)最大限度惠及廣大老年人。

一、政策性老年人意外傷害保險(xiǎn)的含義、性質(zhì)

老年人意外傷害保險(xiǎn)是由投保人與保險(xiǎn)人簽訂保險(xiǎn)合同，在被保險(xiǎn)人因遭受外來、突發(fā)、非本意、非疾病的事件直接導(dǎo)致老年人身體傷害或死亡時(shí)，依照合同約定，給付受益人保險(xiǎn)金的一種商業(yè)保險(xiǎn)。“意外傷害”是指遭受外來的、突發(fā)的、非本意的、非疾病的客觀事件直接導(dǎo)致身體受到的傷害。在傳統(tǒng)的商業(yè)保險(xiǎn)中，因猝死或疾病引起的身故、傷殘等，均屬除外責(zé)任，例如身體發(fā)病引起摔倒受傷不算“意外傷害”，承保公司不賠償。并且，傳統(tǒng)商業(yè)保險(xiǎn)的條款，都不承保65周歲以上的老人，老年人的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制不到位，老年人得不到保障權(quán)利。

政策性老年人意外傷害保險(xiǎn)，指政府出資為老年人購買意外保險(xiǎn)。這項(xiàng)由政府出手推動(dòng)的公益險(xiǎn)，具體作法是民政局、財(cái)政局、老齡辦等政府機(jī)構(gòu)依托中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司等商業(yè)保險(xiǎn)公司開展老年人意外傷害綜合保險(xiǎn)保障工程。該項(xiàng)惠民工程通過商業(yè)保險(xiǎn)、政府機(jī)構(gòu)聯(lián)辦協(xié)作機(jī)制化解老人的個(gè)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高老年人抵御意外風(fēng)險(xiǎn)能力，推進(jìn)老年福利補(bǔ)缺型向適度普惠型發(fā)展。

這種政府支持的老年人意外傷害險(xiǎn)由政府采購，即由政府統(tǒng)一投保，具有很大的公益性，保險(xiǎn)公司一般都會(huì)做出彈性處理。如老人摔倒受傷，會(huì)得到保險(xiǎn)公司給付的保險(xiǎn)金。政策性老年人意外傷害險(xiǎn)被解讀為“摔倒險(xiǎn)”。

二、政策性老年人意外傷害保險(xiǎn)的基本特征和開展情況

政策性老年人意外傷害保險(xiǎn)（簡稱銀齡安康行動(dòng)），呈現(xiàn)以下基本特征：

1.“老人險(xiǎn)”由政府出資、集體資金、社會(huì)捐贈(zèng)資金或從福利公益金出資。如在2012年9月有些城市由政府買單，為持有免費(fèi)公交乘車卡的老人購買公共交通意外險(xiǎn)。2015年北京市財(cái)政統(tǒng)一出資120萬元，對(duì)本市籍60周歲及以上老年人共計(jì)近7萬人投保，每人一份。至2015年12月，由廣州市福利彩票公益金補(bǔ)貼，為五類困境老人購買的意外傷害險(xiǎn)參保率達(dá)到100%。2015年10月嘉興市正式實(shí)施政策性老年人意外傷害保險(xiǎn)，投保保險(xiǎn)費(fèi)由市、區(qū)兩級(jí)財(cái)政按照6：4的比例分擔(dān)，為共計(jì)81萬余戶籍老年人購買保費(fèi)為20元的意外傷害保險(xiǎn)。

2.保費(fèi)最低。如2015年，北京年度保險(xiǎn)費(fèi)用是15元、17元，杭州年度保險(xiǎn)費(fèi)為20元，廣東設(shè)有年保險(xiǎn)費(fèi)10元、20元不等。

3.保險(xiǎn)范圍最廣。如多地覆蓋65歲以上本地全體老人、“五保戶”老人免費(fèi)參保、非本地戶籍的老年人每年只需要花費(fèi)十幾元或幾十元就可以換取意外傷害身故、意外傷殘、意外醫(yī)療、意外住院津貼等四重保障。

4.理賠標(biāo)準(zhǔn)最高。賠付內(nèi)容分為死亡或傷殘保險(xiǎn)金、醫(yī)護(hù)費(fèi)用賠付、骨折補(bǔ)貼三類。如北京被保險(xiǎn)人在特定公共區(qū)域活動(dòng)，或乘坐公共交通工具時(shí)發(fā)生意外傷害引發(fā)身亡、殘疾或燒燙傷，可獲得50000元的賠償，因意外傷害住院將獲得每天30元的定額;老人險(xiǎn)的年保險(xiǎn)費(fèi)只有17元，費(fèi)用遠(yuǎn)低于普通的商業(yè)意外險(xiǎn)，賠償額卻最高達(dá)20萬元。安徽安慶，最低保費(fèi)每份50元，意外醫(yī)療保額每人6000元，意外傷害保額每人15000元，對(duì)生活困難的低保戶、五保戶老年人實(shí)行優(yōu)惠政策，最低保費(fèi)每份40元。2015年7月，廈門市首個(gè)由政府主導(dǎo)的老年人保險(xiǎn)項(xiàng)目即老年人幸福安康險(xiǎn)正式實(shí)施，在保險(xiǎn)期限內(nèi)，參保老人如發(fā)生意外造成傷殘，最高可獲賠10萬元。

5.政策支持。近些年，政府機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)文，強(qiáng)調(diào)重視老年人意外傷害保險(xiǎn)工作，稱其是完善社會(huì)養(yǎng)老保障體系的重要內(nèi)容，是落實(shí)黨和政府民生政策的具體體現(xiàn)。《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》、《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)老年人優(yōu)待工作的意見》，提出“引導(dǎo)和規(guī)范商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)開發(fā)適合老年人的理財(cái)、信貸、保險(xiǎn)等產(chǎn)品。”、“鼓勵(lì)老年人投保健康保險(xiǎn)、長期護(hù)理保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)等人身保險(xiǎn)產(chǎn)品”、“要把發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)作為保障改善民生的重要抓手。” “倡導(dǎo)老年人投保意外傷害保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司對(duì)參保老年人應(yīng)給予保險(xiǎn)費(fèi)、保險(xiǎn)金額等方面的優(yōu)惠”。2014年8月，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定加快發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)，提到“要豐富商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品，開發(fā)面向老年人、殘疾人等的保險(xiǎn)產(chǎn)品。”

三、政策性老年人意外傷害保險(xiǎn)的作用

開展老年人意外傷害保險(xiǎn)工作堅(jiān)持政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、體現(xiàn)公益、投保自愿的原則。政府為老人購買摔傷保險(xiǎn)，保險(xiǎn)金承擔(dān)摔倒老人的部分傷害和給付醫(yī)療費(fèi)用。政策性老年人意外傷害保險(xiǎn)會(huì)提高老年人的福利權(quán)利;從社會(huì)層面，對(duì)老年人的經(jīng)濟(jì)制度性保障，會(huì)消除人們扶助摔倒老人的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和顧慮，增強(qiáng)全社會(huì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

參考文獻(xiàn)：