序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇宏觀經(jīng)濟風(fēng)險范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

記得七月份居民價格消費指數(shù)1.8%公布的時候，筆者就指出這是“假摔”，不是真跌。果然，8月份CPI又回到“2”時代。

物價回到“2”不僅正常，而且，從未來的趨勢看，筆者認為，物價上漲的壓力已經(jīng)凸顯。第一，8月份類消費品價格，除了通訊類的價格微跌之外，其余七大類消費品的價格都上漲，特別是隨著房地產(chǎn)的持續(xù)回暖，未來居住類價格因房租的上漲會更加顯著；其次，8月份豬肉價格雖然同比下降18%以上，但從豬肉價格單月的表現(xiàn)看，豬肉價格從7月份已經(jīng)開始緩慢止跌。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月份以來，全國豬肉價格呈緩慢上漲態(tài)勢，豬肉價格的回升，將對未來物價上漲形成明顯的壓力；第三，隨著穩(wěn)增長一系列舉措的繼續(xù)加碼，特別是8月份以來，國家發(fā)改委加大項目審批的力度，貨幣政策將在穩(wěn)健的基調(diào)下，繼續(xù)偏向?qū)捤伞ｎA(yù)計未來4個月，隨著投資力度的加大，貨幣投放量至少將和上半年持平，全年將在9.5萬億左右，實質(zhì)上屬于穩(wěn)中趨松的政策；第四，歐元區(qū)推行的“無上限收購債”的措施意味著，歐洲將不惜代價通過印鈔來走出債務(wù)危機，而美國量化寬松政策隨時可能出臺，這使得國際大宗商品以及糧食價格下半年重拾升勢的概率很大。國際油價在未來一個月已經(jīng)超過了8%的漲幅，而受美國干旱的影響，國家糧價對中國糧食價格的心理層面的影響不可小視；第五，考慮到下半年將深化資源價格等深層的改革，深化收入分配領(lǐng)域的改革，這意味著，就影響價格本身的因素而言，推動價格上漲的因素多余拉動價格下跌的因素。

與價格的上漲形成鮮明對照的是，實體經(jīng)濟未來復(fù)蘇的態(tài)勢并不明顯：其一，8月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降3.5%，較7月份2.9%的降幅放大0.6個百分點，不僅自2012年3月以來已經(jīng)連續(xù)6個月“負增長”，而且創(chuàng)下34個月以來的新低；其二，中國物流與采購聯(lián)合會的8月份中國制造業(yè)PMI為49.2%，這是自去年11月以來首度跌破50%，創(chuàng)9個月新低，其三，8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.9%，也是年內(nèi)的最低，而規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤26785億元人民幣，同比下降2.7%，而8月份的發(fā)電量僅僅微增2.7%，這一系列的數(shù)字意味著，經(jīng)濟下行筑底的過程沒有完成，下行的壓力和風(fēng)險依然很大。

這樣，宏觀經(jīng)濟將面臨一個無法自圓其說的困境：一方面，無論是規(guī)模以上的工業(yè)增加值，還是進出口數(shù)據(jù)等而言，宏觀經(jīng)濟需要一系列的刺激政策遏制下滑的態(tài)勢，另一方面，在很多行業(yè)產(chǎn)能過剩，去庫存化尚未完成的情況下，如果通過加大貨幣的投放來遏制經(jīng)濟下滑，釋放出來的新增貨幣將無法為實體經(jīng)濟所吸收，只能在地面流動，最終推高物價。實體經(jīng)濟停滯，而物價又面臨上漲危險的情況下，宏觀經(jīng)濟面臨的滯漲風(fēng)險就會越來越大。

篇(2)

中央經(jīng)濟工作會議指出，黨的十以來初步確立了適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的經(jīng)濟政策框架，其主線則是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改革將成為2017年中國宏觀經(jīng)濟的主旋律，各類經(jīng)濟政策的實施都不會離開改革這個主線。

突破口是解決結(jié)構(gòu)性問題

中國經(jīng)濟當前存在的主要問題是結(jié)構(gòu)性問題，出路是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。我國經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾和問題，根源是重大結(jié)構(gòu)性失衡，必須從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上想辦法。

2016年，供給側(cè)改革取得了良好成績，但是也存在一些問題。2016年國企去杠桿進展良好。下半年重工業(yè)去產(chǎn)能加速，部分行業(yè)的去產(chǎn)能速度快于計劃進度。同時，根據(jù)具體情況，已開始通過關(guān)閉僵尸企業(yè)、不良貸款核銷、債轉(zhuǎn)股并出售給資產(chǎn)管理公司等方式去杠桿。

2017年，將推動“三去一降一補”取得實質(zhì)性進展。“去產(chǎn)能”方面，繼續(xù)推動鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能，處置“僵尸企業(yè)”，防止已經(jīng)化解的過剩產(chǎn)能死灰復(fù)燃，做好其他產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)去產(chǎn)能工作；“去庫存”方面，堅持分類調(diào)控、因城因地施策，把去庫存和促進人口城鎮(zhèn)化結(jié)合起來；“去杠桿”方面，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重；“降成本”方面，在減稅、降費、降低要素成本上加大工作力度；“補短板”方面，既補發(fā)展短板也補制度短板。

此外，2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個亮點是農(nóng)業(yè)。農(nóng)業(yè)將成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重要一環(huán)。2017年要深入推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，并從增加綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品供給、改革重要農(nóng)產(chǎn)品價格形成和收儲機制、深化農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革等方面，全面確定了農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的施力重點。

財政金融政策穩(wěn)中有進

長期以來，我們習(xí)慣于從需求側(cè)想辦法，單純靠投資拉動和增發(fā)貨幣來解決經(jīng)濟問題，但這一傳統(tǒng)的調(diào)控理念、方式和增長路徑已經(jīng)難以為繼，例如，貨幣發(fā)行和實體經(jīng)濟增長率已嚴重不一致。目前，化解經(jīng)濟下行壓力主要不是靠政策刺激，而是需要推進相應(yīng)的制度調(diào)整與制度創(chuàng)新。

對于財政政策，必須突出財政支出要與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相配合，“預(yù)算安排要適應(yīng)推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費負擔(dān)、保障民生兜底的需要”。這表明，宏觀調(diào)控政策不僅自足于短期的穩(wěn)增長，還要照顧到長期的結(jié)構(gòu)改革，在短期的調(diào)控政策中貫徹落實長期的改革部署，要弱化短期增長的總量平衡，強化長期增長的結(jié)構(gòu)均衡和升級。

對于貨幣政策，基調(diào)是貨幣不能過于寬松，“調(diào)節(jié)好貨幣閘門”“維護流動性基本穩(wěn)定”。大水漫灌可能帶來股市、樓市或大宗商品一時的大漲，也可能取得暫時的高增長，但是與長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的改革精神相違背。經(jīng)濟工作會議還指出貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，與以往不同，增加了“中性”的說法。事實上，相比以往的“穩(wěn)健”，“中性”有更強的經(jīng)濟理論支撐，中性特指不影響實體經(jīng)濟的發(fā)展，言下之意2016年的“脫實向虛”必須遏制，相關(guān)的經(jīng)濟風(fēng)險必須防控。

還要指出的是，穩(wěn)增長在2017年經(jīng)濟工作中的地位有所下降。2015年中央經(jīng)濟工作會議提出“要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，2016年變?yōu)椤皥猿忠酝七M供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，適度擴大總需求”，調(diào)整了改革和擴大需求的順序。這不僅是改革與增長地位的對調(diào)，而且是政策協(xié)調(diào)性的增強，要在宏調(diào)中落實改革。既要做好短期風(fēng)險防范和應(yīng)對，更要注重挖掘中長期增長潛力；既要擴大總需求，也要改善供給質(zhì)量。

金融改革重中之重是防控風(fēng)險

2016年，中國經(jīng)濟增長路徑呈現(xiàn)“債務(wù)―投資”驅(qū)動模式，央行增發(fā)貨幣、財政發(fā)債、地方發(fā)債和PPP的債務(wù)融資方式明顯，并且資金主要流向央企、地方投融資平臺和地方國企，投資于鐵路、公路等傳統(tǒng)的過剩產(chǎn)能行業(yè)而非創(chuàng)新型的高科技行業(yè)，投資效率低、債務(wù)風(fēng)險累積高。

現(xiàn)階段的金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管已無法適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的需要。目前銀行理財產(chǎn)品余額已突破20萬億元，其中表外理財超過14萬億元，表外理財?shù)扔白鱼y行成為我國金融市場的一支重要力量。很多短期資金成為國內(nèi)游資，在各金融市場尋找套利機會，險資到處舉牌，也成為這一輪股市暴漲暴跌的重要推力。而由于分業(yè)監(jiān)管，很難形成監(jiān)管合力。

“房子是用來住的，不是用來炒的”這一定論明確弱化房地產(chǎn)的金融屬性，建立穩(wěn)健發(fā)展的長效機制。

篇(3)

自我國在2010年成為全球第二大經(jīng)濟體以來，市場經(jīng)濟的開放程度不斷提高，經(jīng)濟全球化的影響不斷加深，導(dǎo)致我國宏觀經(jīng)濟的不確定性也與日俱增。在此背景下，我國商業(yè)銀行正在面臨著嚴峻的信貸風(fēng)險。為了獲得穩(wěn)定的發(fā)展，搶占市場份額，我國商業(yè)銀行要革新管理方式，注重風(fēng)險的防范。要注重宏觀經(jīng)濟不確定下的信貸風(fēng)險分析，完善我國銀行業(yè)信貸內(nèi)部控制制度，提高宏觀經(jīng)濟不確定條件下的行業(yè)信貸配置效率。

[關(guān)鍵詞]

宏觀經(jīng)濟；商業(yè)銀行；不確定性；信貸風(fēng)險

經(jīng)過改革開放三十多年的飛速發(fā)展，我國市場經(jīng)濟正在面臨著新的機遇與挑戰(zhàn)，增長速度放緩對經(jīng)濟下行造成了一定的壓力，市場風(fēng)險、貨幣政策與經(jīng)濟走勢均處于不確定狀態(tài)。而作為現(xiàn)代金融體系的主題，商業(yè)銀行在不確定宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，將面臨更多的市場風(fēng)險。一方面，銀行的信貸水平難以保持在較高的水準，貸款質(zhì)量難以得到較高的評價，尤其是中長期貸款的基礎(chǔ)設(shè)施類項目中，信貸資金的安全問題備受考驗；另一方面，政府的監(jiān)管政策、貨幣政策與經(jīng)濟全球化的發(fā)展動態(tài)等等，都對銀行的信貸業(yè)務(wù)帶來極大的影響。在此背景下，商業(yè)銀行亟需加強對信貸風(fēng)險的防范，要避免在不確定性的宏觀經(jīng)濟環(huán)境下受到諸多的影響。

一、我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)風(fēng)險管理現(xiàn)狀

根據(jù)穩(wěn)定運營原則與審核會計原則，商業(yè)銀行會對風(fēng)險資產(chǎn)的質(zhì)量進行全方位的鑒定，并產(chǎn)生貸款的分類，作為衡量資產(chǎn)真實性與壞賬準備金的前提條件。當前，我國銀行信貸體系中，貸款風(fēng)險的分類由資金監(jiān)管者進行管理，采取科學(xué)化的方式判斷貸款的風(fēng)險級別，并對貸款的質(zhì)量給予客觀的評價。在我國商業(yè)銀行的發(fā)展進程中，針對不良貸款的分類情況，共經(jīng)歷了三個時期。第一個時期是1994—1997年，在商業(yè)化改革時期，商業(yè)銀行采取四級分類法的方式，將貸款分為呆滯、呆賬、逾期及正常四個類別。其中，前三類代表著“不良貸款”。第二個時期是1998—2003年，在延續(xù)四級分類法的同時，我國的五級分類法也已經(jīng)出現(xiàn)，根據(jù)中國人民銀行《貸款風(fēng)險分類指導(dǎo)原則》內(nèi)容，貸款分成了“正常、關(guān)注、次級、可疑、損失”五個類別（見表-1）。第三個時期是2003年至今，就是五級分類法的完善和使用。通過總結(jié)和借鑒國際化的貸款風(fēng)險分類方法，五級分類法納入了諸多評估風(fēng)險的綜合性因素，有著更真實的貸款風(fēng)險評價表現(xiàn)。與不斷完善的信貸風(fēng)險評級方法相對應(yīng)的是，我國在多次的不良資產(chǎn)剝離過程中，也發(fā)現(xiàn)了信貸風(fēng)險逐漸加大的情況。

二、我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理的特點與不足

（一）我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理的特點改革開放以來，我國逐漸從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，并逐漸認識到市場經(jīng)濟規(guī)律及市場調(diào)節(jié)機制的重要性。在此期間，我國商業(yè)銀行不斷構(gòu)建信貸風(fēng)險管理機制，并表現(xiàn)出了明顯的特征。在信貸風(fēng)險方面，我國的政府職能已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，漸漸淡出微觀經(jīng)濟領(lǐng)域，讓商業(yè)銀行真正開始自負盈虧，成為市場的自主經(jīng)營主體。與此同時，深化改革的路徑中，伴隨著市場經(jīng)濟的飛速發(fā)展，政府為商業(yè)銀行的制度革新與體制轉(zhuǎn)換，奠定了良好的支撐基礎(chǔ)。現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行的主要信貸對象以國有企業(yè)為主，并有著突出性的問題。綜合觀察我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理的特點，主要表現(xiàn)為以下幾個方面。第一，安全性方面，不合理的信貸結(jié)構(gòu)，是我國商業(yè)銀行信貸管理所存在的特征之一。更多的貸款投向結(jié)構(gòu)存在著趨同性，集中于公共設(shè)施領(lǐng)域、商業(yè)及服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)，以及水利和環(huán)境、交通與物流領(lǐng)域等。與此同時，大量的不良資產(chǎn)漸漸顯現(xiàn)出壞賬本質(zhì)，且信息披露的情況并不充分。如圖-1所示，自2008年全球金融危機以來，我國商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)增量不斷攀升，并且大部分屬于中長期貸款，其風(fēng)險性難以預(yù)估。尤其在中國實體經(jīng)濟發(fā)展下滑的背景下，更是值得關(guān)注“天量”級的貨幣信貸情況。第二，流動性方面，我國商業(yè)銀行的信貸資金存在著流動性差、運轉(zhuǎn)緩慢等特性。在我國市場經(jīng)濟發(fā)展進程中，中長期的信貸風(fēng)險不容易發(fā)現(xiàn)，并且在長期的貸款過程中，會阻礙銀行的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致銀行面臨更大的風(fēng)險。與此同時，我國商業(yè)銀行的信貸集中度風(fēng)險，也在不斷增大。根據(jù)《中國商業(yè)銀行發(fā)展報告》顯示，目前我國商業(yè)銀行的貸款投向，主要集中于五大行業(yè)，且比重達到90%。

（二）我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理存在的不足對比西方發(fā)達國家的銀行，我國商業(yè)銀行由于長時間缺乏公司化的管理，以及存在體制化的深層次問題，導(dǎo)致在信貸風(fēng)險管理方面，有很多不足之處。第一，粗放式的信貸管理模式。目前，我國市場經(jīng)濟發(fā)展依舊存在著地域化的明顯貧富差距。在計劃經(jīng)濟時代，商業(yè)銀行的統(tǒng)一化管理缺乏靈活性與有效性，忽略了地域性的差別。對于發(fā)達地區(qū)，商業(yè)銀行的信貸效率不高；對于資源相對匱乏區(qū)域，商業(yè)銀行也沒能夠做到信貸資源的合理配置。伴隨著我國市場化經(jīng)濟體制改革的不斷深入，各個行業(yè)所存在的風(fēng)險性大小不一，各個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢也略有差別，面對這種情況，如果不能夠建立針對性的信貸風(fēng)險管理體系，依舊采取“大一統(tǒng)”的粗放式管理辦法，則難以發(fā)揮信貸風(fēng)險管理的效用。第二，缺乏獨立的信貸風(fēng)險管理組織。我國商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)，長期體現(xiàn)為行長責(zé)任制與部門分政式。所謂行長責(zé)任制，即將銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展、內(nèi)部審計與風(fēng)險管理等責(zé)任，均歸結(jié)于行長一身，其弊端在于傳統(tǒng)體制下，行長同時扮演決策者與責(zé)任人，導(dǎo)致其難以發(fā)揮監(jiān)督及權(quán)力制衡作用。所謂部門分政式，即各個部門的風(fēng)險管理政策，均表現(xiàn)為各自為政的情況，缺乏良好的溝通與銜接，沒能夠統(tǒng)一信貸風(fēng)險管理制度與政策。第三，并未建立信貸風(fēng)險預(yù)警機制。完整的風(fēng)險管理體系，不僅需要事前的防范與事后的處理，更需要建立風(fēng)險的預(yù)警機制，通過全面的制度建設(shè)，構(gòu)建科學(xué)化的預(yù)警體系。目前，由于我國商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險預(yù)警機制還未建立，在遇到不良資產(chǎn)時，往往需要采取極端的事后控制方法來處理，不能完全發(fā)揮信貸風(fēng)險管理的職能。第四，有待完善的內(nèi)部控制制度。從客觀的情況看，我國商業(yè)銀行的內(nèi)部控制制度，存在著多個層面的不健全情況，難以達到理想的內(nèi)控效果。類似信用造假、員工監(jiān)守自盜、內(nèi)外部勾結(jié)轉(zhuǎn)移資金等情況時有發(fā)生，不利于預(yù)防金融風(fēng)險，無法滿足銀監(jiān)會監(jiān)管的根本要求。通過觀察發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行的信貸內(nèi)部控制情況，主要存在以下幾個方面的問題：缺乏良好的內(nèi)控環(huán)境，形式主義盛行，缺乏權(quán)力的有效監(jiān)督與管理，評價與激勵機制有待完善；針對信貸風(fēng)險的評估，在信貸風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部評級方法、信貸風(fēng)險評估技術(shù)以及信貸業(yè)務(wù)內(nèi)部控制等方面都需要有所改善；信息溝通的缺乏，信息化的程度不足，嚴重信息披露失真等問題有待改善；監(jiān)督機制還有待改善，各級內(nèi)審部門的監(jiān)督職能有待提升。

三、不確定宏觀經(jīng)濟中商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險分析

（一）不確定性的風(fēng)險所謂不確定性，從經(jīng)濟學(xué)的角度而言，代表著不可度量的風(fēng)險。而“風(fēng)險”一詞在信息經(jīng)濟學(xué)中，可以等同于“不確定性”概念。在金融領(lǐng)域，風(fēng)險就是獲得經(jīng)濟活動資金的同時，基于不確定性的情況，同時可能需要面對的經(jīng)濟損失。簡單來說，在金融與經(jīng)濟領(lǐng)域，“風(fēng)險”就是不確定性。客觀存在的“風(fēng)險”，往往也存在著普遍的規(guī)律性，根據(jù)理性的判斷與決策，人們可以有效地規(guī)避風(fēng)險，降低不確定性。隨著時代的飛速發(fā)展與科技的不斷革新，市場經(jīng)濟社會生活也在發(fā)生明顯的變化，尤其是在信息化的發(fā)展進程中，信息不對稱的情況對人們的生活與工作存在著明顯的影響。以銀行信貸業(yè)務(wù)為例，銀行得到企業(yè)信息后，需要對照審核信息標準與流程發(fā)放貸款，而對于信貸的風(fēng)險性，銀行可以透過專業(yè)的人才采取專業(yè)的手段，做出預(yù)見性的評估。但基于信息的不對稱性，則很可能引發(fā)貸款的道德風(fēng)險與逆向選擇問題，造成市場秩序的紊亂，引發(fā)金融風(fēng)險。無論是從宏觀經(jīng)濟角度，還是從微觀經(jīng)濟角度，銀行信貸風(fēng)險的根源，就是市場的不確定性以及信息的不對稱性。

（二）銀行危機與信貸風(fēng)險對于商業(yè)銀行而言，信貸業(yè)務(wù)的利潤十分豐厚，但信貸風(fēng)險也隨之而來，成為了我國商業(yè)銀行的主要風(fēng)險類別。時下，我國商業(yè)銀行正在面臨著三重發(fā)展危機，即國際金融市場的影響、國內(nèi)經(jīng)濟體制改革的附加風(fēng)險以及市場經(jīng)濟的自身運營風(fēng)險。面對嚴峻的國際市場挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行需要及時構(gòu)建自身的風(fēng)險防御力，結(jié)合自身發(fā)展特色，有針對性地借鑒國外成功經(jīng)驗，根據(jù)我國市場經(jīng)濟發(fā)展的特色，構(gòu)建科學(xué)化的信貸風(fēng)險管理體系。在我國市場經(jīng)濟體制改革的進程中，我國銀行業(yè)的不良貸款率不斷攀升。在市場化的經(jīng)濟發(fā)展路徑中，我國金融業(yè)正在不斷與國際接軌，宏觀經(jīng)濟的不確定性愈加明顯。面對一系列的外部風(fēng)險及內(nèi)部風(fēng)險，商業(yè)銀行能否強化信貸風(fēng)險的管理與防范，將直接關(guān)系到社會金融資本的利用率及社會資源的配置效率。

（三）不確定宏觀經(jīng)濟與金融風(fēng)險傳導(dǎo)機制作為兼具企業(yè)與銀行特質(zhì)的中介機構(gòu)，商業(yè)銀行的發(fā)展受到多種要素的影響，不管是微觀經(jīng)濟要素還是宏觀政策要素，都會對商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響與沖擊。在改革開放的市場化發(fā)展路徑中，我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境一直在不斷改變，包括經(jīng)濟增速不穩(wěn)定、通貨膨脹及國際金融影響等不確定性問題，也一直在影響著商業(yè)銀行的發(fā)展。金融的不穩(wěn)定性，決定了市場發(fā)展的更多種可能。基于不確定宏觀經(jīng)濟背景，過度負債與通貨緊縮成為了金融風(fēng)險的傳導(dǎo)要素。市場經(jīng)濟的一路上升，不僅僅取決于內(nèi)在要素，同時也需要外部條件的引導(dǎo)。目前，全球范圍內(nèi)，金本位制度依舊發(fā)揮著主要作用，而伴隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展動態(tài)，一旦某一個國家出現(xiàn)經(jīng)濟蕭條，就會造成金融風(fēng)險的傳導(dǎo)。2008年的美國次貸危機就是典型的案例，這場危機引起了全球性的“金融海嘯”。

（四）我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險形成機理分析在發(fā)展中國家，社會體制對于信貸風(fēng)險有著十分明顯的影響作用，特別是對于產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的我國商業(yè)銀行而言，其信貸風(fēng)險與社會體制有著更緊密的關(guān)聯(lián)。剖析我國金融市場的信貸風(fēng)險，主要源自于銀行內(nèi)外兩個層面。從內(nèi)部情況而言，銀行自身的體制不健全、產(chǎn)權(quán)主體地位缺失等情況，以及執(zhí)行力不足與人力資源狀況不佳等問題，都是引發(fā)信貸風(fēng)險的潛在影響因素；從外部情況來說，我國宏觀經(jīng)濟的變量波動，特別是房地產(chǎn)行業(yè)的巨大波動，直接影響到商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量與數(shù)量，很可能瞬間引發(fā)信貸風(fēng)險。與此同時，有待完善的金融法律法規(guī)，也是導(dǎo)致信貸風(fēng)險出現(xiàn)的根本原因。

四、不確定宏觀經(jīng)濟環(huán)境下防范信貸風(fēng)險的策略

（一）注重宏觀經(jīng)濟不確定下的信貸風(fēng)險分析通過對近些年商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)的觀察發(fā)現(xiàn)，在我國市場經(jīng)濟處于發(fā)展期，人們對于市場前景普遍看好，且商業(yè)銀行對于信貸項目也有著足夠信心的情況下，商業(yè)銀行通過采取擴大信貸規(guī)模與放寬政策等方式，讓企業(yè)獲得了更多的貸款。然而，在顯著的順周期性背景下，這種信貸標準的降低，最終會導(dǎo)致通貨膨脹情況的發(fā)生，而政府為了避免通貨膨脹，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，便會采取宏觀經(jīng)濟政策，通過增加利率的方式降低企業(yè)的投資需求，無形中加大了銀行的信貸風(fēng)險。與此同時，在不確定宏觀經(jīng)濟背景下，國內(nèi)的金融市場與全球經(jīng)濟周期也保持在較強的同步區(qū)域，這意味著各個國家的經(jīng)濟波動，均會影響到國內(nèi)的經(jīng)濟與金融發(fā)展態(tài)勢。伴隨著我國近些年對外開放程度的不斷加深，我國市場經(jīng)濟的對外依存度也越來越高。基于開放經(jīng)濟環(huán)境，商業(yè)銀行不僅要注重國內(nèi)的政策變化所產(chǎn)生的信貸風(fēng)險，同時更要提前預(yù)判國際經(jīng)濟的不確定動態(tài)作用。

（二）完善我國銀行業(yè)信貸內(nèi)部控制制度第一，建立多項銀行內(nèi)部控制制度，做好信貸風(fēng)險管理工作。例如，建立以分級審批為核心的信貸授權(quán)授信制度，建立權(quán)責(zé)分明的信貸崗位責(zé)任制度，建立獨立運作且相互制衡的內(nèi)部管理和控制機制，建立信貸風(fēng)險的電子化控制制度。通過不斷完善內(nèi)控制度，強化信貸風(fēng)險的管理，通過明確責(zé)權(quán)利的各項要素，并迎合時代的發(fā)展，采取電子化的技術(shù)制衡內(nèi)部管理的各個部門，有效避免“人為風(fēng)險”與“道德風(fēng)險”，均有益于對信貸風(fēng)險的控制。第二，在完善制度的同時，更要采取有針對性的控制措施。例如，營造良好內(nèi)部控制環(huán)境，健全法人結(jié)構(gòu)，營造信貸控制環(huán)境；強化內(nèi)部控制力度，推動制度建設(shè)，建立科學(xué)合理的授權(quán)制度和崗位責(zé)任制；完善信貸風(fēng)險評估體系，全面強化風(fēng)險管理部門的定位，強化信貸風(fēng)險的評估技術(shù)實力。第三，良好的執(zhí)行離不開良好的監(jiān)督。商業(yè)銀行需要通過構(gòu)建獨立的內(nèi)部審核監(jiān)督體系，理順稽核體制，避免監(jiān)守自盜的風(fēng)險的發(fā)生，做到“防患于未然”。

（三）提高宏觀經(jīng)濟不確定條件下的行業(yè)信貸配置效率對于商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)配置而言，我國不確定宏觀經(jīng)濟的影響十分明顯，所以通過提高行業(yè)信貸配置效率，強化配置決策，將有利于規(guī)避信貸風(fēng)險。首先，要從行業(yè)角度出發(fā)，對于貸款企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及前景，商業(yè)銀行要有全面性的了解，要洞悉行業(yè)發(fā)展趨勢，通過對行業(yè)的全面性考核，辨別行業(yè)風(fēng)險與企業(yè)基本風(fēng)險。要結(jié)合實際情況，把握宏觀經(jīng)濟周期的規(guī)律性，通過合理配置信貸資源，降低行業(yè)風(fēng)險。其次，要根據(jù)國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟態(tài)勢，正確做出風(fēng)險預(yù)警，在借助現(xiàn)代大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)下，深入分析企業(yè)的有限信息，深入分析信貸風(fēng)險，選擇成長型優(yōu)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮男袠I(yè)或企業(yè)，作為優(yōu)質(zhì)信貸資源配置首選，通過優(yōu)化配比降低風(fēng)險性。需要特別注意的是，風(fēng)險存在著波動性與聯(lián)動性特征，商業(yè)銀行在行業(yè)觀察與企業(yè)觀察過程中，要全面考量上下游企業(yè)的具體表現(xiàn)以及關(guān)聯(lián)度較高的行業(yè)所存在的風(fēng)險情況，避免風(fēng)險的蔓延與傳導(dǎo)，在宏觀經(jīng)濟不確定條件下，更有針對性地提升行業(yè)信貸配置效率。

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篇(4)

關(guān)鍵詞：滯脹風(fēng)險；邊際滯脹；滯脹治理；人口紅利；通貨膨脹；通脹預(yù)期；財政政策；貨幣政策；結(jié)構(gòu)性減稅

中圖分類號：F123.16；F822.5 文獻標志碼：A 文章編號：1674-8131（2012）03-0028-07

美國“次貸危機”引發(fā)的金融危機波及全球，各國政府采取了種種政策措施挽救經(jīng)濟。然而，由于各國經(jīng)濟內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾以及互聯(lián)網(wǎng)時代經(jīng)濟開放所帶來的外部性，2010年以來全球經(jīng)濟在通縮與通脹并存中搖擺復(fù)蘇（鄭良芳，2011），但美、歐債務(wù)危機使全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景變得更加黯淡（金三林，2012）。后危機時代我國的宏觀經(jīng)濟形勢也是撲朔迷離，以至于學(xué)界難以作出一致的判斷。盡管經(jīng)濟仍然保持9%以上的速度增長，但增速呈遞減趨勢；就業(yè)增長依然緩慢；物價水平卻一路上揚，大有不可遏制之勢。學(xué)者們在提出防通脹的同時，又擔(dān)心陷入增長停滯的兩難境地（劉瀾飚 等，2011；柳欣，2010）。現(xiàn)階段，我國社會經(jīng)濟正值轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，對宏觀經(jīng)濟走勢的準確把握，關(guān)系到未來我國宏觀調(diào)控政策的正確制定與有效實施。因此，深入研究我國宏觀經(jīng)濟形勢，剖析未來阻礙經(jīng)濟快速增長、引發(fā)通貨膨脹的因素，有針對性地提出宏觀調(diào)控的政策建議，意義十分重大。

本文對當前我國經(jīng)濟面臨的滯脹風(fēng)險進行了考察，通過引入社會總生產(chǎn)函數(shù)構(gòu)造經(jīng)濟增長影響因素的分析框架，運用貨幣經(jīng)濟學(xué)理論分析引發(fā)我國通貨膨脹的成因，從勞動力與資本的數(shù)量增加和要素效率提高、制度優(yōu)化、財政貨幣政策合理化等方面提出應(yīng)對滯脹風(fēng)險的政策建議。

二、我國面臨滯脹風(fēng)險的現(xiàn)實考察

1.我國經(jīng)濟面臨的滯脹風(fēng)險

“滯脹”是指經(jīng)濟停止增長且有通貨膨脹的經(jīng)濟狀態(tài)。本文研究的滯脹是一種邊際滯脹，即經(jīng)濟增速趨緩且通貨膨脹攀升的經(jīng)濟狀態(tài)。盡管“滯脹”一度被認為在中國是最不可能出現(xiàn)的，因為它是成熟市場經(jīng)濟國家的典型特征（尹碧波，2007），然而，從下面幾項指標來看，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟正面臨邊際滯脹的風(fēng)險：

（1）GDP增速下滑，CPI持續(xù)高漲。2010年初我國GDP增速達到頂峰11.92%后一路下滑，到2011年末時僅為9.2%；物價指數(shù)則從危機時的低迷迅速回升，由2010年初時的2.2%持續(xù)上升到2011年第四季度的4.6%。

（2）宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)不樂觀。雖然滯后指數(shù)仍在回升，但一致指數(shù)在震蕩中呈下降態(tài)勢，先行指數(shù)也持續(xù)下跌，到2011年末兩者僅為99.8%和100.2%，發(fā)出較強的經(jīng)濟衰退信號。

（3）消費者信心指數(shù)下跌。在消費者預(yù)期指數(shù)和消費者滿意指數(shù)下跌的影響下，消費者信心指數(shù)從2010年初開始下滑，雖有國家宏觀調(diào)控政策的影響，卻仍然無法改變持續(xù)下滑的態(tài)勢。這表明消費者對收入預(yù)期、就業(yè)狀況、物價上漲等方面的滿意度下降，對未來經(jīng)濟有擔(dān)憂，意味著消費需求可能進一步減少；研究表明，消費者信心指數(shù)與失業(yè)率有較強的負相關(guān)關(guān)系，消費者信心指數(shù)下滑說明失業(yè)狀況可能趨于嚴重。

（4）采購經(jīng)理人指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)下降。我國的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由2010年初的55.8%下降到2011年末的50.3%，直逼制造業(yè)衰退的臨界點50%；企業(yè)家信心指數(shù)也由2010年初的79.5%下降到2011年末的68.4%，在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)營管理者對當前及未來經(jīng)濟發(fā)展信心不足，預(yù)示投資需求不足，經(jīng)濟增長受到影響。

2.導(dǎo)致我國經(jīng)濟面臨滯脹風(fēng)險的主要因素

從理論上講，若社會總生產(chǎn)函數(shù)為Y=F（K，L），勞動力、資本（假設(shè)土地總量不變）等要素投入數(shù)量和各要素生產(chǎn)效率將影響經(jīng)濟增長。勞動力數(shù)量取決于人口的增長、人口年齡構(gòu)成及就業(yè)狀況等，資本數(shù)量取決于資本存量、折舊率、社會總體儲蓄率、儲蓄—投資的轉(zhuǎn)化率等，勞動效率的高低由勞動者所接受的教育水平（即積累的人力資本）決定，資本效率的高低由生產(chǎn)技術(shù)水平?jīng)Q定；知識和技術(shù)通過提高勞動力和資本的生產(chǎn)效率來促進經(jīng)濟增長，制度因素則通過影響整個社會的資源配置和收入分配進而決定實際產(chǎn)出能否達到潛在產(chǎn)出水平。可見，適齡勞動人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)、失業(yè)率、勞動者的教育程度、資本投入數(shù)量和增長速度、生產(chǎn)技術(shù)水平、制度等都將影響經(jīng)濟增長。

通貨膨脹是指價格水平持續(xù)上漲。根據(jù)貨幣經(jīng)濟學(xué)理論，推動價格上漲的因素主要有：從供給角度來看主要是產(chǎn)品成本的上升；從需求角度來看主要是政策因素使貨幣供給過多，導(dǎo)致市場上流動性過剩；同時，公眾過高的通貨膨脹預(yù)期會對實際通貨膨脹產(chǎn)生放大的效果，從而加劇通貨膨脹的壓力。

現(xiàn)階段，導(dǎo)致我國經(jīng)濟面臨滯脹風(fēng)險的因素主要有：

（1）人口紅利逐漸消失，企業(yè)勞動力成本上升

“人口紅利”指一國勞動年齡人口占總?cè)丝诒戎剌^大，撫養(yǎng)比較低，充足的勞動力供給和高儲蓄率為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造的有利條件（蔡昉，2010）。充足的“人口紅利”為我國經(jīng)濟增長帶來了“黃金時期”，改革開放三十年來年均增長速度達到10%。然而，據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》的數(shù)據(jù)顯示，從1982年到2009年，我國勞動年齡人口比例由50.2%上升到63.1%，撫養(yǎng)比例持續(xù)下降。世界銀行《2007年世界發(fā)展報告》也指出，由于生育率下降和老齡化加劇，我國的“人口紅利”將于2018年左右消失，未來五到十年內(nèi)我國的經(jīng)濟增長將受到勞動力資源的約束。此外，我國勞動力供求結(jié)構(gòu)矛盾也日益突出。城鄉(xiāng)大量失業(yè)人口與沿海各地“招工難”、“用工荒”并存，勞動力市場價格看漲；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級伴隨著勞動力需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，而勞動力供給轉(zhuǎn)變相對滯后；企業(yè)需要提高勞動力價格以招募日益稀缺的技術(shù)性人才，勞動者則因為日益增加的城市生活成本倒逼工資上漲。總之，勞動力供求的結(jié)構(gòu)矛盾和泡沫經(jīng)濟吞噬了一部分“人口紅利”，在一定程度上滯阻了經(jīng)濟增長。

篇(5)

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟影響；經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整；研發(fā)增強發(fā)展

2011年在外部環(huán)境惡化和國內(nèi)政策調(diào)整的雙重壓力下，中國經(jīng)濟增長速度在外需增速大幅度回落的帶動下出現(xiàn)明顯的回落，拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車——投資、凈出口、消費都有不同程度的回調(diào),今年一季度GDP同比增長8.1%，增速比去年同期回落1.0個百分點。數(shù)據(jù)顯示，今年前四個月出口增速為32.7%，比去年同期回落了4.9個百分點。宏觀經(jīng)濟開始進入本輪經(jīng)濟周期的下行區(qū)間。實際GDP向潛在GDP的快速回歸，大幅度緩解了實體層面的過熱壓力，但由于各種原材料價格和農(nóng)產(chǎn)品價格的快速提升，中國面臨的結(jié)構(gòu)性價格上漲依然嚴峻。“經(jīng)濟大幅放緩”與“通貨膨脹抬頭”可能成為自2012年以來中國宏觀經(jīng)濟下行區(qū)間的總體特征。

1）世界經(jīng)濟的周期性調(diào)整將成為引導(dǎo)中國宏觀經(jīng)濟波動的核心因素之一，全球經(jīng)濟下滑和全球通貨膨脹抬頭將使中國在中期階段面臨外部環(huán)境持續(xù)惡化的挑戰(zhàn)；

2）在國內(nèi)貿(mào)易政策調(diào)整和世界經(jīng)濟減速的雙重作用下，中國外部需求存在調(diào)整過度的威脅，外需的過度回落通過“出口-投資聯(lián)動機制”不僅會引起內(nèi)需總量的收縮，而且會導(dǎo)致內(nèi)需結(jié)構(gòu)的惡化；

3）匯率的調(diào)整以及國際資產(chǎn)定價的重構(gòu)將導(dǎo)致中國國際資本流動的異樣變動，投機資本的過度進入可能會加劇中國流動性過剩的困境；

4）在國際商品價格高漲、國內(nèi)大宗商品緊平衡以及流動性總體過剩的多重壓力下，結(jié)構(gòu)性價格上漲將成為中國宏觀經(jīng)濟在中期內(nèi)必然面對問題，價格上漲的多元性以及國際輸入性決定了目前價格治理的戰(zhàn)略定位和措施存在巨大的偏差；

5）結(jié)構(gòu)性價格上漲將通過不對稱效應(yīng)打擊實際消費的增長，“消費加速”與“消費升級”難以在“實際收入下降”、“經(jīng)濟大幅放緩”與“通貨膨脹抬頭”的下行區(qū)間得以實現(xiàn)。

目前的宏觀經(jīng)濟形勢處于一種周期性調(diào)整中的下行期，它通過市場的中介紐帶作用做出靈敏反應(yīng)，對我們施加影響，給企業(yè)帶來的風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1）在原材料價格結(jié)構(gòu)性上漲的情況下，導(dǎo)致我們所需主要原材料硝酸銨，珍珠巖，木箱等價格大幅上漲，產(chǎn)品成本大幅增加。

2）人工成本上漲，據(jù)統(tǒng)計，目前消費品價格總水平同比上漲約7.0%，而且其中的食品類價格水平同比上漲7.8%，這樣，我們就要為員工加薪，但增加幅度已遠遠低于物價上漲幅度，這樣就造成了管理工作上出現(xiàn)了新問題，員工與公司的矛盾突顯出來，不穩(wěn)定因素隨之而來。

3）我們的主業(yè)產(chǎn)品—民爆產(chǎn)品在國內(nèi)屬產(chǎn)能限制范圍，而且由于其特殊性，市場競爭激烈，致使其價格上漲幅度遠遠低于用以生產(chǎn)的原材料及人工成本的上漲幅度，在各種成本大幅上漲的情況下，民爆產(chǎn)品價格卻沒有緊跟步伐調(diào)整。價值上投入大產(chǎn)出少，進而企業(yè)財富逐漸流出。如果長時間持續(xù)這種狀態(tài)，我們將面臨現(xiàn)金流嚴重短缺的局面。從本質(zhì)上看，這種影響是很深遠的。與原油和原材料價格的上漲的深層次本質(zhì)功能是一樣的，，雖然在表面上屬于需求拉動型，但實際上具有嚴重的不對稱性，它在本質(zhì)上具有在不同社會部門之間的資本再分配的功能。

4）出口形勢日益嚴峻。一是國內(nèi)2011年密集出臺的控制出口過快增長和調(diào)整外貿(mào)結(jié)構(gòu)的政策效果在2012年進一步明確顯現(xiàn)，出口退稅率降低，人民幣升值步伐有所加快，各方面生產(chǎn)要素成本逐步提高。出口優(yōu)勢減小。二是引領(lǐng)全球經(jīng)濟的美日經(jīng)濟、歐洲債務(wù)危機不確定性增大，次級貸款危機引起消費減緩，對我國出口造成不利影響已顯現(xiàn)。三是由于國際上貿(mào)易保護主義重新抬頭，針對中國的貿(mào)易摩擦、懲罰性關(guān)稅手段方式增多，應(yīng)訴及相關(guān)費用損失巨大。今年我們出口產(chǎn)品總量較去年同期減少522噸，同比下降了55.33%。

5）由于近幾年央行存款準備金率不斷提高和調(diào)整，我們的金融機構(gòu)的借款利率始終處于高位，加大了企業(yè)的融資資金成本。

6）由于價格上漲，通貨膨脹抬頭，導(dǎo)致財務(wù)報表失實，報表同期數(shù)據(jù)的比較結(jié)果會出現(xiàn)較大偏差，如何解析這些數(shù)據(jù)，是我們企業(yè)財務(wù)面臨的迫切問題。

在面臨不利經(jīng)濟形勢的情況下，我們要積極采取以下各種應(yīng)對措施：

1）針對目前的生產(chǎn)資料市場價格的結(jié)構(gòu)性持續(xù)上漲，我們要加強科研研發(fā)力度，采取替代法，在不影響產(chǎn)品正常使用功能的前提下，用價格低的材料取代價格高的材料，比如我們企業(yè)：硝酸銨、硝酸鈉、木粉的使用比較普遍，根據(jù)客戶的實際用途和使用時間，可以適當采用硝酸銨水溶液替代硝酸銨的方法，在可能的條件下，也應(yīng)考慮其他環(huán)保材料能否經(jīng)過科研上的改進達到大量使用的可能。

2）最大限度地使用機械自動化生產(chǎn)，提高安全本質(zhì)化程度，降低人工成本。民爆產(chǎn)品的生產(chǎn)前提是安全第一，以人為本。應(yīng)加大安全生產(chǎn)費用投入和使用。

當然，這個問題實際應(yīng)用起來確實有些困難，主要是技術(shù)上的問題，目前民爆產(chǎn)品方面的技術(shù)人才良莠不齊，能真正帶來經(jīng)濟效益的人才太少，這個問題需要企業(yè)內(nèi)部小環(huán)境和外部大環(huán)境都引起高度重視，加強實用性人才的培養(yǎng)，目前公司已與南京理工大學(xué)建立了民爆產(chǎn)品校際實驗生產(chǎn)基地，對能真正帶來經(jīng)濟效益的人才給予大量優(yōu)厚政策，吸引人才，鼓勵有識之士加盟和技術(shù)創(chuàng)新。

3）加大市場調(diào)研力度，合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。國家針對覆梯炸藥出臺的政策明確表示不準許在國內(nèi)市場銷售，只準許出口外貿(mào)。其實這帶來的就是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而對目前原材料價格結(jié)構(gòu)性上漲和通貨膨脹抬頭的情況，我們?nèi)绾文鼙３质杖氲膶嶋H持續(xù)增長，主要就是要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，用高附加值的產(chǎn)品代替低附加值的產(chǎn)品，比如目前表面硬化炸藥、長儲存期廢火藥利用、含能膠質(zhì)炸藥的附加值相對要高一些，我們己經(jīng)做了相關(guān)的嘗試，加強市場推廣，同時我們加強了高附加值產(chǎn)品的研制和銜接，把高效能產(chǎn)品全部或部分應(yīng)用到市場實際使用中。這樣，既可以破解目前大環(huán)境對我們的不利影響，剔除各種比率上升的影響，達到銷售收入的實際增長，同時也為持續(xù)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

4）在重重包圍中尋求出口增加值，針對人民幣升值，國際常用結(jié)算貨幣美元持續(xù)走低，簽合同時采用歐元、日元等堅挺貨幣代替美元，減少損失，盡量減少向或通過貿(mào)易壁壘國家銷售和運輸貨物，多渠道發(fā)展貿(mào)易伙伴，當然，這需要外部大環(huán)境的支持。

5）在信貸上采取謹慎原則，盡量采取同業(yè)或關(guān)聯(lián)業(yè)拆借互相擔(dān)保的辦法，比如：辦理銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票的方式。盡量降低融籌資資金成本。

篇(6)

關(guān)鍵詞：增長方式轉(zhuǎn)變；風(fēng)險控制系統(tǒng)；中央政府；地方政府

中圖分類號：F061.2 文獻標識碼：A 文章編號：1000-176X(2010)07-0018-08

中國經(jīng)濟自改革開放以來持續(xù)30多年快速增長，但經(jīng)濟增長方式過于粗放的現(xiàn)狀卻沒有得到根本性的轉(zhuǎn)變，這一問題在全球金融海嘯的沖擊下更加明顯。中國之所以會受到金融海嘯的不利沖擊且影響程度逐步加深，除了較高的外貿(mào)依存度之外，一個重要原因是粗放型的經(jīng)濟增長方式。經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的最終目標是由粗放型經(jīng)濟增長方式過渡到集約型經(jīng)濟增長方式。盡管學(xué)術(shù)界和政府部門早已意識到并提出要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，但在當前的地方政府官員晉升考核機制下，轉(zhuǎn)變過程中存在的風(fēng)險導(dǎo)致轉(zhuǎn)變步伐十分緩慢，為了加快轉(zhuǎn)變的進程，必須將潛在的風(fēng)險控制在社會可承受范圍之內(nèi)。在現(xiàn)行的風(fēng)險控制系統(tǒng)存在局限性的情況下，政府應(yīng)該建立一套能夠有效地控制轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中潛在風(fēng)險的風(fēng)險控制系統(tǒng)。只有如此，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的風(fēng)險才能降至最低，轉(zhuǎn)變進程才能升至最快。

一、控制風(fēng)險：加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變步伐的客觀要求

根據(jù)對中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險分析，以及對1995年明確提出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式以來宏觀經(jīng)濟運行情況的回顧，有如下基本判斷：只要中國的經(jīng)濟增長率不低于8％，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率不高于5％，衡量通脹率的CPI指數(shù)不高于5％，對外貿(mào)易經(jīng)常項目中的逆差控制在2％以內(nèi)并且能夠?qū)崿F(xiàn)動態(tài)平衡，宏觀經(jīng)濟就不會出現(xiàn)大的波動；如果經(jīng)濟增長率不低于9％，失業(yè)率不高于4.5％，通脹率不高于4％，貿(mào)易逆差控制在1.5％以內(nèi)并能實現(xiàn)動態(tài)平衡，宏觀經(jīng)濟仍然可以運行良好。因此，如果將上述指標看做是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的幾個重要風(fēng)險約束條件，由宏觀經(jīng)濟運行能夠達到上述目標來確定轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策選擇、政策組合和政策力度，顯然它們將是中國經(jīng)濟社會可以承受的比較寬松的界限，在這些約束條件下，中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的進程還可以再快一些。然而，中國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變進程為何如此緩慢?本文認為主要有兩個原因：第一，地方政府官員落實轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式相關(guān)政策的激勵不足。第二，政府與企業(yè)難以準確了解經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中可能存在的風(fēng)險。

相對績效考核機制導(dǎo)致地方政府官員落實轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式相關(guān)政策的激勵不足。20世紀80年代初，地方官員升遷標準由過去以政治表現(xiàn)為主變?yōu)橐越?jīng)濟績效為主，為充分調(diào)動地方政府積極性，中央政府將經(jīng)濟增長速度作為地方官員晉升績效考核的最重要可量化指標。在政治集權(quán)和政績考核機制下，地方官員為了政績有競爭GDP增長率的激勵，形成一種基于上級政府評價的“晉升錦標賽”。現(xiàn)行的相對績效考核機制顯然為地方政府提供了一種“重視經(jīng)濟增長數(shù)量，輕視經(jīng)濟增長質(zhì)量”的激勵，因此，地方官員對于將粗放型經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型經(jīng)濟增長方式的積極性并不高。此外，一個地區(qū)的失業(yè)不僅關(guān)系到本地區(qū)的經(jīng)濟增長從而關(guān)系到政績，而且較低的失業(yè)率本身就直接反映了政績，較低的失業(yè)率還有助于本地區(qū)的社會穩(wěn)定，而社會穩(wěn)定也是地方政府官員所追求的目標。地方政府除承擔(dān)本地區(qū)行政事業(yè)經(jīng)費、文教衛(wèi)生支出和其它支出之外，還有一項極為重要的經(jīng)濟建設(shè)支出，其中前兩項支出具有剛性，政府必須解決，而最后一項又直接與本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和個人政績相聯(lián)系，對政府官員非常重要，因此，地方政府通常格外重視本地區(qū)的財政收入。然而，關(guān)注經(jīng)濟增長、失業(yè)、財政收入的地方政府卻不太重視經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。這是因為：盡管地方政府官員知道轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式從長期來看是有利的，但它需要的時間太長，一屆地方官員大概任期4年，在如此短的時期內(nèi)要實現(xiàn)晉升目標，必須進行能帶來短期明顯政績效果(較高的經(jīng)濟增長率、就業(yè)率和財政收入)的經(jīng)濟活動，保持粗放型的經(jīng)濟增長方式恰好能夠更容易實現(xiàn)這一點。既然維持原有的粗放型經(jīng)濟增長方式基本上可以維持原有的高經(jīng)濟增長率、低失業(yè)率、高財政收入，而在任的短期內(nèi)“動大手術(shù)”則可能帶來非常大的風(fēng)險，那么地方政府自然沒有激勵去積極落實中央政府的那些充滿不確定性的促進增長方式轉(zhuǎn)變的政策。

缺乏風(fēng)險分析導(dǎo)致政府與企業(yè)難以準確了解經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中的風(fēng)險。經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中的風(fēng)險根源在企業(yè)。中國企業(yè)粗放程度高，若維持粗放型生產(chǎn)方式，雖然技術(shù)水平、管理水平和凈利潤都不高，但至少可以發(fā)放工資、計提設(shè)備折舊；若粗放型企業(yè)迅速轉(zhuǎn)向集約型生產(chǎn)方式，短期內(nèi)，工人會失業(yè)，機器設(shè)備會遭到淘汰，甚至企業(yè)可能直接關(guān)閉。面臨來源于企業(yè)的微觀風(fēng)險，地方政府擔(dān)心轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式給本地區(qū)帶來一系列問題：經(jīng)濟增長率降低、失業(yè)率上升、財政收入下降和地區(qū)競爭力減弱以及地方官員政績在現(xiàn)有績效考核制度下受到不利影響。面臨企業(yè)的微觀風(fēng)險演變?yōu)榈貐^(qū)的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，中央政府擔(dān)心轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式給整個國家的宏觀經(jīng)濟帶來一系列問題：經(jīng)濟增長率降低、失業(yè)率上升、財政收入下降和國際競爭力減弱，從而不利于中央政府的政治穩(wěn)定性。中央與地方政府的擔(dān)心導(dǎo)致它們在制定和落實試圖推動轉(zhuǎn)變步伐的政策時都會試探著進行，企業(yè)的擔(dān)心導(dǎo)致它沒有執(zhí)行政策的積極性，并且這些試探性的政策往往會由于中央、地方政府與企業(yè)的多重委托關(guān)系而“寸步難行”，即“上有政策，下有對策”的中國式委托機制降低了政策的有效性。政府與企業(yè)的謹慎策略恰說明它們對經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中潛在風(fēng)險的形式和大小不夠了解。如果能對經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中的風(fēng)險進行溯源、識別、評估和排序，政府就會更明確地知道促進轉(zhuǎn)變政策應(yīng)有的力度，而不再是無關(guān)痛癢的“試探”。

基于以上的理解，為了加快經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變步伐，可能的途徑有兩個：第一，改變績效考核機制；第二，有效控制轉(zhuǎn)變過程中的風(fēng)險。改變績效考核機制是很多國內(nèi)學(xué)者提出過的政策處方，但其難以在短期內(nèi)實現(xiàn)，涉及到經(jīng)濟領(lǐng)域之外的政治情況，超出本文研究范圍。基于此，在現(xiàn)行的績效考核體制下，有效控制經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中的風(fēng)險就成為加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變步伐的客觀要求。為了有效控制風(fēng)險，須率先對經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中不同地區(qū)(尤其是各地區(qū)中高污染、高耗能、資源型企業(yè)密集的城市)、不同行業(yè)(特別是電力、鋼鐵、有色金屬、建材、石油加工和化工行業(yè))、不同產(chǎn)業(yè)(主要是第二產(chǎn)業(yè))分別進行風(fēng)險溯源；找到風(fēng)險源頭之后，采取定性方法對潛

在的各種風(fēng)險加以識別；然后，采用定量方法對各種風(fēng)險的大小進行評估；最終，生成一個蘊含大量信息的風(fēng)險排序。只有通過這樣的風(fēng)險分析，才能夠讓中央政府給出更為確切的轉(zhuǎn)變步伐臨界值，才可能構(gòu)建合理的風(fēng)險控制系統(tǒng)來有效控制風(fēng)險，最終加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的進程。那么，中國現(xiàn)行的風(fēng)險控制系統(tǒng)具有什么特征?

二、黑匣子：現(xiàn)行的風(fēng)險控制系統(tǒng)及其局限性

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式是在中央政府一系列政策工具作用下的一個有目的的過程，在這一過程中，中央政府實際上把宏觀經(jīng)濟運行系統(tǒng)看做是一個黑匣子(如圖1所示)。政府在匣子的一端輸入政策變量，在另一端得到運行結(jié)果。雖然從政府向黑匣子輸入政策變量到得到宏觀經(jīng)濟運行結(jié)果之間存在不確定性，政府無法判斷運行的實際結(jié)果，但政府其實有一個預(yù)期的宏觀經(jīng)濟運行目標值，也就是速度、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益相統(tǒng)一的理想經(jīng)濟增長方式。政府根據(jù)輸入的政策變量組合(包括政策變量的選擇及各變量的取值)與運行結(jié)果的變化值，來決定下一次的政策變量組合，即根據(jù)反饋結(jié)果來調(diào)節(jié)政策變量，這樣就形成一個動態(tài)反饋的調(diào)節(jié)系統(tǒng)。

現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)，實際上是反過來進行的：當轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策組合所影響的宏觀經(jīng)濟目標超出了政府的期望值，政府就可以改變政策種類、政策組合和政策力度，以使轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險限制在社會可承受的范圍內(nèi)。因此，政府在實施促進轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策時，必然是首先選擇一些易于實行的政策，使之影響包括了關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)和問題突出的地區(qū)的整個國民經(jīng)濟黑匣子，然后觀察宏觀經(jīng)濟運行結(jié)果；當這些政策有效，而宏觀經(jīng)濟的運行狀況又在可接受的范圍內(nèi)，政府將在下一個時期加大原有政策的力度或者推出新的政策，再來觀察這些政策對于推進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的效果以及宏觀經(jīng)濟的運行狀況：如果宏觀經(jīng)濟運行狀況仍在可接受的范圍內(nèi)，則進一步加大轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策力度；如果用由宏觀經(jīng)濟目標衡量的宏觀經(jīng)濟運行狀況超出了可承受的范圍，則減輕政策力度，以穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的運行，使宏觀經(jīng)濟目標保持在可接受的范圍之內(nèi)。因此，對于中央政府來說，雖然轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的過程中會產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，但由于這種風(fēng)險實際上是直接由政府促進轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策引起的，而這些政策工具又由中央政府完全控制，因而政府可以通過選擇政策的組合和力度來控制轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險。因此，這是一種根據(jù)輸出值的反饋來調(diào)節(jié)輸入值的風(fēng)險控制機制。

雖然現(xiàn)實中的宏觀經(jīng)濟目標并不是單一的，而是一個目標體系，但由于：(1)這些目標之間存在一定的關(guān)系，例如失業(yè)率與經(jīng)濟增長率、失業(yè)率與通貨膨脹率之間在某種程度上存在著奧肯定律和菲利普斯曲線所反映的關(guān)系。(2)政府會根據(jù)一定時期宏觀經(jīng)濟中急需處理的主要問題而在這些目標之間有所側(cè)重，因此，盡管宏觀經(jīng)濟運行具有多目標的特征，政府仍然能夠依據(jù)目標之間的聯(lián)系和宏觀經(jīng)濟的主要矛盾而進行政策選擇。從中國的經(jīng)驗看，經(jīng)濟增長率目標通常不會低于8％，這是因為改革開放以來GDP增長率為9.45％(按可比價格計算，下同)，1992年以來GDP增長率為10.15％；進入2000年以來GDP增長率為10.21％，失業(yè)率不能超過5％，通貨膨脹率不宜超過4％，國際收支很難容忍總體上的逆差，更不可能容忍較長時期的逆差，如果由于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式而導(dǎo)致出口大幅減少而進口迅速增加從而形成貿(mào)易逆差，則政府也會放緩轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的力度和進程。因此，在多個宏觀經(jīng)濟目標(即目標體系)的條件下，政府仍有相當大的空間進行政策選擇；即使因為多重目標下的政策選擇空間不大，政府也可以通過目標之間的權(quán)衡取舍來選擇政策。此外，對于兩個不屬于宏觀經(jīng)濟目標但又會影響宏觀經(jīng)濟目標實現(xiàn)的重要方面――財政收支狀況和金融市場風(fēng)險，政府也同樣有一個心理預(yù)期值，當財政收支狀況嚴重惡化、金融市場風(fēng)險快速提高，超過了政府認為的社會承受值時，以社會穩(wěn)定為更高目標的中央政府就必然會放緩轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的進程。其風(fēng)險控制系統(tǒng)與上述完全相同。

黑匣子式的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)存在的問題是：(1)政策制定有一個時滯，即從政策制定到最終影響各經(jīng)濟變量，進而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動，達到改變經(jīng)濟增長方式的目標所經(jīng)歷的時間，即轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的相關(guān)政策在傳導(dǎo)過程中所需要的時間。這一時滯包括內(nèi)部時滯和外部時滯。內(nèi)部時滯是指中央政府認識時滯(搜集信息)和行動時滯(制定并執(zhí)行政策)，而外部時滯是指企業(yè)微觀決策的時滯和改變生產(chǎn)經(jīng)營活動的時滯。如果政府根據(jù)政策實施后的效果來決定下一時期的政策，本身就會造成宏觀經(jīng)濟風(fēng)險。(2)可能導(dǎo)致轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長方式有關(guān)政策的“時間不一致性”，即中央政府在t時按最優(yōu)化原則制定一項t+n時執(zhí)行的政策，但這項政策在t+n時已非最優(yōu)選擇，從而影響政策的可信性，使此后中央政府轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的其它政策難以推行。(3)由于政府在制定政策之前缺乏必要的風(fēng)險分析，制定的政策很難兼顧到不同地區(qū)和不同產(chǎn)業(yè)的差異，而我國無論是地區(qū)差距還是產(chǎn)業(yè)差距都很大，因此，一項缺乏風(fēng)險分析的宏觀經(jīng)濟政策往往帶來難以解決的問題。例如，2006年中央政府提出的節(jié)能減排目標就沒有實現(xiàn)；在提高了最低工資標準，特別是實行新的勞動合同法之后，相當一部分以勞動密集型為主的外資企業(yè)紛紛逃離中國，國內(nèi)不少勞動密集型的企業(yè)減少用工，辭退工人。這些情況都說明，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中，運用黑匣子式的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)可能會產(chǎn)生許多意料不到的風(fēng)險。

三、中央與地方協(xié)調(diào)：基于風(fēng)險分析的風(fēng)險控制系統(tǒng)

由于黑匣子式的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)存在一系列問題，因此，本文設(shè)計了一種新的基于風(fēng)險分析的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)。對此，需要強調(diào)兩點：第一，建立轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中新的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)是必要的。沒有一個基于風(fēng)險溯源、識別、評估和排序的轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策體系，在實踐中必然會因為時滯而產(chǎn)生預(yù)料不到的結(jié)果，加大執(zhí)行政策的風(fēng)險，引起時間不一致性問題，進而使政府在制定和執(zhí)行相關(guān)政策時或因猶豫不決而坐失良機，或因急躁冒進而釀成惡果。第二，建立一個新的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)是可能的。只要在現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)中加入決策前的風(fēng)險分析，決策執(zhí)行過程中的重點行業(yè)和重點地區(qū)控制，就能避免現(xiàn)有宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)中存在的主要問題。基于風(fēng)險分析的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)包括兩個相互協(xié)調(diào)的有機組成部分：一個是中央政府基于風(fēng)險分析的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)；一個是地方政府基于風(fēng)險分析的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)。

(一)中央政府基于風(fēng)險分析的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)

中央政府基于風(fēng)險分析的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)如圖2所示。這一模式最大的好處是，由于首先進行風(fēng)險溯源、識別、評估和排序，在此基礎(chǔ)上才選擇政策組合、政策力度以及政策出臺的時機，這實際是在事前控制了風(fēng)險，從而可以避免由于政策的時滯，而延誤控制風(fēng)險的最佳時機，避免出現(xiàn)政

策的結(jié)果開始在現(xiàn)實中顯現(xiàn)出來的時候，宏觀經(jīng)濟風(fēng)險可能已處于不可控的狀態(tài)。具體而言，其特點主要表現(xiàn)為：

1　重視政策選擇前的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險分析。中央政府在選擇有關(guān)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策種類、政策組合和政策力度時，首先，必須對受政策影響的主要產(chǎn)業(yè)以及作為產(chǎn)業(yè)空間存在形式的地區(qū)，進行認真的風(fēng)險溯源、識別、評估和排序。其次，將政策所產(chǎn)生的風(fēng)險與這些產(chǎn)業(yè)和地區(qū)可以承受的風(fēng)險水平進行比較，然后調(diào)整擬選擇的政策。再次，根據(jù)調(diào)整后的擬選擇的政策種類、政策組合和政策力度，對主要產(chǎn)業(yè)和主要地區(qū)的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險進行分析。最后，形成經(jīng)過嚴格風(fēng)險分析的政策種類、政策組合和政策力度，運用經(jīng)過認真風(fēng)險分析后的政策，來影響國民經(jīng)濟中的各個產(chǎn)業(yè)和各個地區(qū)。

2　政策措施的控制和調(diào)節(jié)更為精準。該模式打開了宏觀經(jīng)濟的黑匣子，了解了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中各產(chǎn)業(yè)部門之間的關(guān)系，特別是主要產(chǎn)業(yè)部門之間以及主要產(chǎn)業(yè)部門與其它產(chǎn)業(yè)部門的關(guān)系；了解了不同地區(qū)之間的關(guān)系，以及同一地區(qū)內(nèi)部不同區(qū)域之間的關(guān)系；了解了由于產(chǎn)業(yè)存在于地區(qū)而地區(qū)依賴著產(chǎn)業(yè)所導(dǎo)致的地區(qū)與產(chǎn)業(yè)之間的相互作用。由于了解黑匣子的內(nèi)部構(gòu)造和聯(lián)系機制，政府就能夠使轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的一系列政策措施可以根據(jù)經(jīng)濟中主要部門和主要地區(qū)的實際情況來分別制定，從而進行精準的控制和調(diào)節(jié)，避免了“一人得病，大家吃藥”的情況。在打開黑匣子后，政府可以分析轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策對短期宏觀經(jīng)濟波動和長期經(jīng)濟增長的影響，對國民經(jīng)濟中主要行業(yè)中失業(yè)率的影響從而得出對各地區(qū)和整個國民經(jīng)濟中失業(yè)率的影響；分析由于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式而對某些重要產(chǎn)品(例如能源和原材料等)價格的影響，從而對價格水平所可能產(chǎn)生的影響；分析由于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式而對進出口貿(mào)易、直接投資和國際金融資本的流動產(chǎn)生的影響；除了分析轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式對宏觀經(jīng)濟目標可能產(chǎn)生的不確定性之外，還要分析由于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式而對中央財政和地方財政所產(chǎn)生的影響；甚至還要分析由于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式而對上市公司和非上市公司所產(chǎn)生的影響，即金融市場風(fēng)險。

3　具有多級反饋功能。該模式打開了宏觀經(jīng)濟的黑匣子，對經(jīng)濟中的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險和地區(qū)風(fēng)險分別進行溯源、識別、評估和排序，綜合兩種風(fēng)險的交互影響，與可承受的風(fēng)險進行對比，然后修正自己的政策組合和實施力度，再次對政策的風(fēng)險進行分析，直到風(fēng)險在可承受范圍內(nèi)。通過一種風(fēng)險的細化和可能影響的模擬，建立一種宏觀風(fēng)險的反饋式評估系統(tǒng)。

如果說中央政府缺乏一個轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的有效宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)，那么地方政府就可以說基本上沒有一個完整的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)。也正是由于缺乏這樣一個地區(qū)性的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)，地方政府對轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式有著更多的擔(dān)心，因而對轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式總體上采取了比較謹慎和消極的態(tài)度，只是迫于節(jié)能減排目標而選擇某些政策。為保證中央政府轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策能夠在地區(qū)得到落實，除了中央政府在決策時需要考慮各地區(qū)的風(fēng)險承受能力之外，地方政府也要建立一個比較完善的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)。

(二)地方政府基于風(fēng)險分析的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)

在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的過程中，地方政府與中央政府的職能有所不同。中央政府是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的主要推動者，而地方政府在某種程度上來說則是被動的接受者；中央政府是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式一系列政策的制定者，地方政府只是政策的執(zhí)行者。由于中央政府可以根據(jù)宏觀運行的風(fēng)險程度來適時調(diào)節(jié)政策組合及力度，所以對于中央政府來說，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險具有很大的可控性，但對于被動執(zhí)行中央政策的地方政府來說，政府政策和宏觀經(jīng)濟狀況是地方政府的外部環(huán)境，地方政府很難改變其外部環(huán)境，而是要在相當大的程度上調(diào)整自己行為，以適應(yīng)外部環(huán)境變化。

地方政府與中央政府不同之處是，地方政府并不用過分擔(dān)心經(jīng)濟的波動(除非這種波動嚴重影響到經(jīng)濟中的就業(yè))，也不會過分擔(dān)心價格水平，因為在地區(qū)間市場壁壘已經(jīng)消除的今天，地方政府除了可以在一定程度上掌控自來水和城市交通的定價之外，他們的經(jīng)濟行為已經(jīng)很難影響當?shù)氐膬r格水平。一般情況下，地方政府也不用擔(dān)心對外經(jīng)濟狀況，除非本地區(qū)是明顯的面對國際市場的外向型經(jīng)濟；也不會太在意由于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式而產(chǎn)生的金融市場風(fēng)險，但地方政府一般都會非常在意財政收入狀況。

在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中，中央政府可以在某種程度上選擇整個國家的政策，地方政府只能被動地接受和執(zhí)行這些政策，所以中央政府可以在很大程度上自我控制轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，而對于地方來說，宏觀經(jīng)濟政策及其所影響的市場都屬于外部環(huán)境，地方政府無法改變外部環(huán)境，只能在追求地方經(jīng)濟與社會發(fā)展目標的過程中去適應(yīng)外部環(huán)境的變化。基于此，地方政府在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中需要一個更有效的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)。中央政府基于風(fēng)險分析的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)與地方政府基于風(fēng)險分析的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)的最大區(qū)別在于：首先，中央政府與地方政府的宏觀經(jīng)濟目標不同。其次，由中央政府運用宏觀經(jīng)濟政策而有意識調(diào)控的宏觀經(jīng)濟，對地方政府來說屬于外部環(huán)境。地方政府在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)如圖3所示。

圖3顯示，該系統(tǒng)能根據(jù)外部環(huán)境和中央政策的變化來及時考慮政策種類、政策組合以及政策力度，并通過主要產(chǎn)業(yè)分析而及時評估出政策風(fēng)險，進而調(diào)整政策使之保持在可承受的風(fēng)險水平之內(nèi)。具體而言，地方政府在中央政策已成為既定的外部環(huán)境情況下，當在選擇有關(guān)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的政策種類、政策組合和政策力度時，首先，必須對受政策影響的本地區(qū)的主要產(chǎn)業(yè)進行認真的風(fēng)險溯源、識別、評估和排序。其次，將政策所產(chǎn)生的風(fēng)險與本地區(qū)這些產(chǎn)業(yè)可以承受的風(fēng)險水平進行比較，然后調(diào)整擬選擇的政策。再次，根據(jù)調(diào)整后的擬選擇的政策種類、政策組合和政策力度，對本地區(qū)的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險進行分析。最后，形成經(jīng)過嚴格風(fēng)險分析的政策種類、政策組合和政策力度；運用經(jīng)過認真風(fēng)險分析后的政策，來影響本地區(qū)國民經(jīng)濟中的各個產(chǎn)業(yè)。

此外，應(yīng)該加強中央與地方風(fēng)險控制系統(tǒng)的有機協(xié)調(diào)。一般認為，中央政府的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)應(yīng)該包括地方政府的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)，將后者看做是前者的一個子系統(tǒng)。在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟條件下這種觀點是對的，但在市場經(jīng)濟和分權(quán)體制下這種觀點就有了問題：一是地方政府與中央政府的目標并不完全相同；二是它們之間存在利益不一致性；三是地方政府掌握著中央政府所不知道的許多信息。基于這三個原因，不能簡單地把地方政府的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)看做是中央政府宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)的子系統(tǒng)，而應(yīng)該看到地方政府的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)具有某種獨立性，因此，中央政府應(yīng)該加強與地方政府在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)的協(xié)調(diào)，努力使地方政府的地區(qū)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)為中央政府的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制系統(tǒng)服務(wù)，甚至努力建立一種風(fēng)險分擔(dān)機制。否則，就會出現(xiàn)地方政府不積極推動本地區(qū)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變的情況，

或者是將轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給中央政府。

四、控風(fēng)險與促轉(zhuǎn)變的政策思路

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，面對中國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變進程緩慢的現(xiàn)狀，現(xiàn)階段中國要通過有效控制經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變過程中的風(fēng)險，最終實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式由粗放型向集約型的根本性轉(zhuǎn)變，如下政策建議顯得尤為重要。

(一)注意對重點產(chǎn)業(yè)和重點地區(qū)的風(fēng)險控制

經(jīng)過多年探索，政府已經(jīng)逐漸明確了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的目標是實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，方法是建設(shè)節(jié)約型社會，重點是節(jié)能減排和發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟，特別是節(jié)能減排。根據(jù)這樣一個政策思路，可以找到轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中風(fēng)險控制的重點。

首先，宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制的產(chǎn)業(yè)主要是第二產(chǎn)業(yè)。雖然第一和第三產(chǎn)業(yè)都存在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的問題，但第二產(chǎn)業(yè)中的問題最大，因而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的重點在第二產(chǎn)業(yè)。而第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)度高，由節(jié)能減排等轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式主要政策引起的不確定性極大，因而在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中需要格外注意的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險源就是第二產(chǎn)業(yè)。而在第二產(chǎn)業(yè)中，又須要重點控制電力、鋼鐵、有色金屬、建材、石油加工和化工六大行業(yè)，因為這六大行業(yè)的能源消耗和二氧化硫排放占全國總量的70％，無論是目前正在實施的節(jié)能減排，還是不久必然推出的能源及其他資源價格改革，首當其沖受到嚴重影響的就是這六大行業(yè)。它們都是國民經(jīng)濟中的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，擔(dān)負著為國民經(jīng)濟中的其他產(chǎn)業(yè)部門、特別為制造業(yè)提供基本條件，因而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式帶來的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險會通過六個產(chǎn)業(yè)擴散到整個制造業(yè)，進而擴散到國民經(jīng)濟中的其他產(chǎn)業(yè)部門。控制好六大行業(yè)在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的風(fēng)險，就在相當大程度上控制了宏觀經(jīng)濟中的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險。

其次，宏觀經(jīng)濟風(fēng)險控制的地區(qū)主要是高能耗、高污染、資源型產(chǎn)業(yè)密集的地區(qū)。雖然中國各大經(jīng)濟區(qū)都存在“兩高一資”產(chǎn)業(yè)密集的地帶，但總的來看還是中部地區(qū)這類產(chǎn)業(yè)偏多，因此，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中需要注意作為中國能源和原材料基地的中部地區(qū)所面臨的風(fēng)險。如果不是從大的經(jīng)濟區(qū)域或省級行政區(qū)，而是從城市層面看，不少城市就屬于典型的高能耗、高污染、資源型和低效益的城市，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的一系列政策措施，對這些城市帶來的影響非常大，如果政府繼續(xù)加大節(jié)能減排的力度，這些城市中的許多企業(yè)就面臨關(guān)閉的可能，進而為城市的財政收入和就業(yè)帶來極大的壓力，這些城市是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式過程中的高風(fēng)險地區(qū)，因而需要高度重視。

(二)全面防范各類宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，但重點是防范通貨膨脹和失業(yè)風(fēng)險

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式必然影響經(jīng)濟增長率，但長期以來經(jīng)濟增長率很高，即使采取比較嚴厲的政策，經(jīng)濟增長率在世界上仍然是最高的經(jīng)濟增長率之一，因此，降低經(jīng)濟增長率本身并不會產(chǎn)生過大的宏觀經(jīng)濟風(fēng)險，至多是由于經(jīng)濟增長率降低而帶來的其他風(fēng)險，例如中央財政和地方財政的收入減少，特別是“兩高一資”密集地區(qū)的地方財政收入減少。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式必然降低出口產(chǎn)品中能源和資源密集型產(chǎn)業(yè)的比重，但同時也會減緩能源和資源密集型產(chǎn)品的進口，總體上看，它對進出口平衡所產(chǎn)生的影響也不大。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式所帶來的宏觀經(jīng)濟影響最大的是它有可能加速通貨膨脹。這主要是因為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式最根本的手段是提高能源和資源的價格，而能源和資源處于投入產(chǎn)業(yè)鏈條的上端，能源和資源價格的提高必然導(dǎo)致下游一系列企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，從而加速成本推動型的通貨膨脹。如果不提高能源和資源的價格，則會使財政補貼的負擔(dān)不斷加大，如果不提高能源和資源的價格，而繼續(xù)運用節(jié)能減排的行政手段，最終也能夠達到轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的目標，但資源配置效果不如放開能源和資源的價格更有效率。此外，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式還必然會導(dǎo)致整個經(jīng)濟中失業(yè)率的上升，特別是某些地區(qū)和某些行業(yè)中失業(yè)率較大幅度的上升。如果進一步加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的步伐，通貨膨脹和失業(yè)的風(fēng)險將顯著加大，這是政府需要特別注意的地方。

但也應(yīng)該看到，在我國目前的經(jīng)濟環(huán)境下，通過提高資源價格來促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，也有抑制通脹的積極作用。近年來我國外匯儲備迅速增加，這不但對我國外匯資產(chǎn)的保值增值提出了巨大的挑戰(zhàn)，而且使央行被動投入了大量的基礎(chǔ)貨幣，這是流動性過剩、進而出現(xiàn)通貨膨脹的重要原因。我國外匯儲備的增加來源于貿(mào)易順差，外國直接投資以及熱錢流入，出口品中有許多商品的競爭優(yōu)勢源于低成本的價格優(yōu)勢，而低成本又是因為我國人為地壓低能源和資源的價格，很多外匯是通過這種低價格而換取的。因此，理順能源和資源的相對價格，不僅是節(jié)能減排的有效手段，而且在某種程度上也是降低轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式中的通貨膨脹風(fēng)險的有效手段。

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關(guān)鍵詞：信用風(fēng)險；宏觀壓力測試；Logistic模型

中圖分類號：F832.2 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）04-0040-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.04.08

壓力測試作為一種定量分析方法，是銀行發(fā)現(xiàn)并控制潛在風(fēng)險的重要工具。根據(jù)關(guān)注范圍的不同，壓力測試可以劃分為兩大類[1]：一類是微觀壓力測試，估算“異常但合理”的沖擊所導(dǎo)致的單個機構(gòu)資產(chǎn)組合價值變化，目的在于衡量沖擊對金融機構(gòu)某項業(yè)務(wù)或者資產(chǎn)組合的潛在影響；另一類是宏觀壓力測試，估量“異常但合理”的宏觀經(jīng)濟沖擊對金融體系的影響。由于單個金融機構(gòu)的穩(wěn)定并不等同于整個金融體系的穩(wěn)定，因此，運用宏觀壓力測試方法對防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險工作意義重大。本文運用宏觀壓力測試方法，分析了宏觀因素異常變化對銀行最為關(guān)注的風(fēng)險——信用風(fēng)險的沖擊，以此判斷銀行體系的穩(wěn)健性。

一、信用風(fēng)險宏觀壓力測試方法